今年的“经济体感”怎么样？

各位小伙伴，我又回来了。经过了2023年的“修炼”，我管理的安信新价值混合A全年取得了5.11%的净值增长。我在投资上也有了更多感悟，通过“投资哲思”来和大家分享与交流。

安信新价值A 2023年以来业绩表现

我们今天来探讨一个话题，就是今年的“经济体感”，相比去年变好了吗？

“经济体感”大家可以简单理解为，大家感觉到的经济的“冷暖”。比方说，我是一个基金经理，投资的工作和经济紧密相关，我能够感受到去年投资难度相对较大，而今年投资则能寻找到更多的机会。

2024年以来，宏观经济仍然延续弱复苏的态势，复苏的力度和节奏略有不及二级市场的预期。目前市场预期和经济现实的关系，与2023年一季度比较类似，均有“强预期、弱现实”的表征。然而，如果我们细致地分析，这种“经济体感”又与2023年一季度有所区别。从预期角度来看，无论是投资者还是经营者，2023年初普遍预期经济会走出量价齐升、收入利润向好的格局，而目前虽然对未来经济有预期、但预期没有过高。从现实角度来看，如果仅考虑生产端，经济的运行状态其实不差。去年全年工业增加值一直保持较快增长水平，今年1-2月的出口、发电量等数据相比仍然有明显增长，但工业品价格PPI仍然偏弱运行，目前阶段的“经济体感”可以用“强生产、弱价格”来概括。造成这种局面的原因是多方面的，既包括内部因素，也包括外部因素。

综合来说，这种状态应该是经济本身的一种“免疫机制”，是制造业综合竞争力较强、可以通过成本优势抵御部分需求下滑的一种反馈。而市场在这种情况下进行线性外推，可能对于实际风险有所高估。此外，作为一个对经济政策较为克制的经济体，我国的财政、货币工具箱仍然有充足的工具可以抵御市场所担忧的风险。

做个简单的比喻：

去年开年，大家都觉得会热起来，就穿着短袖出发了。结果走了一段发现还没回暖，这种预期落差带来了体感上的“冷意”。而今年，大家穿着外套出门，预期更为谨慎，一旦回暖，那可能就是另外一番景象了。

$安信新价值混合C(OTCFUND|003027)$

$安信聚利增强债券C(OTCFUND|006840)$

注：安信新价值由梁冰哲、王涛共同管理。数据来源：安信基金、Wind，截至2024/2/29；安信新价值A自2016年度至2023年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：0.70%/-2.13%(自生效)、19.94%/8.11%、1.62%/-10.43%、17.60%/17.88%、6.62%/13.47%、5.50%/-1.12%、-2.39%/-10.93%、5.11%/-4.86%；基金成立日：2016-08-19；本基金历任基金经理为：庄园(20160819-20190122)、王涛(20190122-20211229)、钟光正(20190122-20220623)、梁冰哲(20210830至今)、王涛(20220623至今)。

梁冰哲任职经历：历任德勤华永会计师事务所重庆分所审计部审计员，安信基金管理有限责任公司固定收益研究部研究员、基金经理助理。2016年10月加入安信基金，2021年8月起担任基金经理，现任安信基金管理有限责任公司固定收益部基金经理。

风险提示：本材料由安信基金提供，有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。