【 就在两个月前，智光储能才刚拿下南网储能2.58亿元储能电站设备框采项目。】
撰文 | 叶均
出品 | 星球储能所
自2018年开始“有心插柳”的储能业务，正在帮助配网电力设备老兵智光电气实现“老树再逢春”。
3月15日，智光电气对外公告了控股子公司智光储能的增资扩股最新进展，披露包括南网能创股权投资基金、广湾创科（广州）股权投资基金、广州黄埔开投储能产业投资基金、广东粤建新能源创业投资基金在内的7家投资人。
图表：智光储能本轮增资扩股交易对手方
来源：智光电气公告
而就在1月3日，智光储能还分别以6000万元、3亿元引入广东粤财产业投资基金、国开制造业转型升级基金两大战略投资者。
截至目前，这项自去年12月公告，投前估值为18亿元人民币，拟不超7亿元人民币的增资扩股计划中，本轮增资投资人已累计实缴出资6.18亿元。
值得留意的是，智光储能本轮增资的交易对手方几乎均为国资背景。
此前连续几年为亏损所困的智光电气，或正依托储能业务板块的强势崛起，步伐矫健地走出一条“跃进式”的增长新路。
老树逢春
以高压变频起家的智光电气，1999年4月9日成立于广东省电力工业局试验研究所，早期资金非常紧张，除了几台电脑以外，连办公室和厂房都是租来的。
2002年，曾有多年电力行业从业背景的潮汕商人李永喜看中公司的发展潜力，主导其担任董事长的广州市金誉实业投资集团有限公司入股智光电气。掌舵的第二年便推动公司实现国产最大容量高压变频调速系统（2500kVA/6kV）样机下线，并在其后短短几年时间率领公司掌握了测控、电力电子、通信和应用软件等多个领域的核心技术。
2007年9月19日，智光电气成功上市深交所，业务范围覆盖智能电网、工业节能技术、新能源接入控制技术领域。
时至今日，智光电气从早期便已有所表现的业务繁杂较前更甚，核心业务可大致分为数字能源技术及产品、综合能源服务、战略投资及产业投资三类。
图表：智光电气核心业务板块
来源：智光电气年报
客观而言，近些年的智光电气日子并不算是太好过。
2020年至2023年前三季度，智光电气年营业总收入分别达到21.43亿元、18.89亿元、23.52亿元、19.07亿元，相对较为稳定；归母净利润则分别为2.40亿元、3.36亿元、4228万元及3599万元。
其中，在2021年大力推进“产品+服务+投资”战略的智光电气，靠着投资1月份在深交所挂牌上市的南网能源，一度实现第一季度营收3.15亿，净利润却达到10.64亿元的傲人成绩，靠着“押中牛股”在当年被媒体评价为新晋“投资狂”。
但由于到2022年，其参股的南网能源等其他非交易性金融资产公允价值变动影响较上年同期大幅减少，公司归母净利润也同比大降87.41%。
图表：2018-2022年 智光电气扣非净利润
来源：星球储能所
而落实到公司实际的业绩表现，2020年至2023年前三季度，智光电气的扣非净利润却分别仅有2401万元、-3.15亿元、-3.21亿元、-1914万元，同比变化28.96%、-1412.02%、-1.78%及90.17%。
在广泛的业务面下，公司的传统主业在前两年的表现不甚理想。尤其2021-2022年电线电缆业务受铜等大宗材料价格大幅上涨影响出现亏损，严重拖累公司扣非净利润。
2022年，智光电气五大子公司中，广州智光节能环保有限公司、广州岭南电缆股份有限公司、广东智光综合能源有限公司、广州智光电气技术有限公司分别净亏损5194.36万元、1.75亿元、1901.84万元、1232.37万元。
图表：智光电气主要子公司营收情况
来源：智光电气2022年财报
唯有广州智光储能科技有限公司（即智光储能）净利润达到1011.88万元，营业收入高达3.9亿元。
自2018年正式设立子公司智光储能全方位开展储能业务以来，智光电气不仅已经具备除电芯以外，包含储能电池PACK集成及PCS、BMS、EMS等配套模块在内的自主研发制造能力，在业绩层面也几乎以坐火箭的速度攀升，在传统主业不甚景气的几年间为公司实现扭亏为盈而居功甚伟。
智光储能成立第二年，公司就拿下230.8万元盈利。从2020-2022年，智光储能营业总收入分别达到5277.67万元、1.23亿元、3.9亿元。
到2023年前三季度，智光储能更是拿下7.31亿元的营业收入与4487.38万元的净利润，已分别达到2022年全年营收的1.88倍、净利润的4.43倍。
而值得一提的是，早自2013年，智光电气就开始研究发展“级联型高压储能”技术，并曾参与南方电网MW级电池储能站863课题示范工程的深圳宝清储能电站（二期）项目建设，至今仍是为数不多的高压级联型储能技术路线的代表性企业。
智光储能官微发布的交付项目
高压级联储能以其更更高寿命、更优电池利用率、更低成本的优势，在5MW以上的大型储能系统当中优势愈发体现，近年来已吸引南瑞继保、智光电气、金盘科技、新风光、中车株洲所、许继集团等具备电力电子技术基础的企业争相布局。
智光电气更是将之作为其在储能领域发展的重要核心，已成为该领域的领军企业之一，其在去年年底就曾表示，已有多个100MW以上高压级联储能项目落地。
出色的业绩表现已经让智光电气充分尝到了储能业务的“甜头”，突出的高压级联储能技术势必成为公司未来开拓新路最强有力的武器。
而频现于朋友圈中的“国字头”，则或许能够为智光电气走好前路提供一道不可忽视的关键保障。
国字当头
智光电气上一次给诸多行业同仁留下比较深刻的印象，或许还要来源自去年年中广州储能集团横空出世的一声行业“惊雷”。
2023年6月，广州发展集团发布公告，将与广州产业投资控股集团、广州工业投资控股集团、广州地铁设计研究院等三家国企与鹏辉能源、智光电气两家民营企业共同出资20亿成立广州储能集团。
其中，两家上市民企鹏辉能源、智光电气分别出资1亿元，持股比例5%。
作为国内首个地方国资和上市民企混合所有制储能企业，广州储能集团的意义及历史地位毋庸多言，而智光电气也已搭上了这条大船。
图表：广州储能集团股权结构
来源：广东发展公告
智光电气与“国字头”之间的缘分还不止于此。在本轮增资以前，智光储能已历经两次增资扩股。
2020年3月，智光电气以1.809亿元增资引入广州智光能效创业投资合伙企业（有限合伙）为智光储能新股东。
从后者当时的合伙人结构来看，除智光电气认缴出资47.5%，另有广州金控旗下万联天泽资本投资有限公司、广州开发区投资集团旗下广州穗开股权投资有限公司各出资占比13.75%，及广州城投旗下广州市工业转型升级发展基金有限公司出资25%，均为广州国资背景。
2021年12月，智光储能第二轮引入科泰电源对其增资1亿元，后者为创业板上市公司。
而就本轮增资阵容来看，交易对手方中既有南方电网旗下南网能创股权投资基金、广湾创科（广州）股权投资基金，又有广州开发区投资集团旗下广州黄埔开投储能产业投资基金、中国建投旗下广东粤建新能源创业投资基金、粤财控股旗下广州创盈健科投资合伙企业、龙江交通旗下广州新星贰号股权投资合伙企业，集齐豪华国资阵容。
图表：智光储能本轮增资交易对手方股东背景
来源：星球储能所
此外，智光电气与南方电网之间也缘分不浅。
除上文已然提及早在2013年便共同开展的高压级联储能示范项目、智光电气对南网能源的投资、南网旗下两家投资基金在本轮总计1.5亿元的增资以外，
就在今年1月18日，智光储能才刚刚中标南方电网储能股份有限公司2023-2024年储能电站设备框架采购(组合电器舱、开关舱、二次设备、通信、电池储能系统)，中标金额达2.58亿元，约占公司最近一期经审计营业收入的10.97%。
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