他曾活跃于雪球网，因关注者太多而注销账号，只为静静。他重出江湖，取了个「一MAN」的名字，只为默默发些感想，与人聊聊天。他为人谦和，从不与人争吵。他行事低调，从未详细披露自己的持仓信息。
江湖所知道的是，他曾经重仓泸州老窖多年不动，2021年初卖掉部分老窖仓位，转向中国神华。
巴菲特原则上单只股票不超过40%仓位，在分红方面更喜欢不分红且1元利润投入创造超过1元价值的公司。在这两点上，散户乙显得很不巴菲特，因为他核心仓位占比极高且重视分红。
暂不论这两点，从总体上看，在中国价值投资大家中，散户乙对巴菲特投资思想精髓的理解深度，可能超出很多人想象。
对于散户乙的核心投资思路，可以概括为9个字：
1、简单。
企业的业务一定要简单。他投资泸州老窖、中国神华就是因为简单，一个酿酒卖，另一个挖煤卖。相对复杂的医药、保险、互联网等行业，都曾有股价涨得很好的明星企业。对此，他选择不出圈，有很强定力。用他自己的话说，就是有点复杂，没看懂。
笔者以为，散户乙的不出圈不是故意画个圈，圈外面的完全不看。其实，他曾看过相当多企业的财报、资料。这些企业中就有医药等较为复杂行业的企业。
散户乙曾经在雪球上与粉丝互动，他对粉丝咨询的不少企业都有很精辟的点评。当然，对于其中一部分企业，他也坦言：没看过，后面会尝试着去看看。
只是，在真正下手时，他不会轻易出圈。老司机常说“多看少动”，可能意思较为接近。
2、国企。
能投国企尽量不投民企。
国企在这片土地上有一定的制度性优势。早些年，白酒塑化剂风波时，地方政府直接出来站台，帮助白酒企业渡过风波，比如酒鬼酒等。它们都是当地国有企业。
说到白酒企业，顺带说一句：这些给投资者带来丰厚回报的上市公司，无一例外都是地方国企。
有句老话是这么说的：“当好县长，办好酒厂。”白酒企业对地方 GDP、税收、就业、产业链（农产品深加工+包装为主的轻工业）都有重要意义。当然，最重要的是税收。对亲儿子，能不关心爱护、尽力帮扶？更何况是这么能干的亲儿子。
国企管理层受制度约束强，个人能动性低于民企老板，做恶的动力低很多。还记得那些往事不？马道长从港股私有化、将支付宝掏出等，令丑国人都骂娘。
查理·芒格说：“如果比你聪明很多的人要骗你，你再怎么判断和分析，也很难不受骗。”
当然，国企管理层打鸡血做事的动力也没那么足，且偶有伸手摘银手镯的情况，但与有些民企让投资者血本无归相比，这都不是事。
国企更克制，行为没有民企激进，既能避免引发严重舆论风波而被锤，业务上也可避免过度扩张将自己拖死。近几年的教培团灭、互联网被规范，其实从自身可以找到很多原因。让人尤其印象深刻的是它们无节制地疯狂烧钱扩张，以及部分从业人员过于高调甚至乖张的行为举止。
同时，国企在经营上相对保守，较少冒进投资，这些看似缺乏进取心的风格，很多时候是企业保命的武器。
巴菲特倒没说不投国企或民企，但他不投古巴（早年投的企业被没收），对欧洲投得也不多（如果通用再保险下属的科隆保险也算的话），而是主要投丑国，认清国情并据此采取恰当的行动也是能力圈的体现。
3、低杠杆。
企业资产负债表清清爽爽，有息负债少，如果是零负债最好，白酒就是典型代表。中国神华有息负债水平也很低。
没有刚性的债务偿付压力，公司的经营风险会大幅降低，也不用担心公司迫于债务压力而作妖，搞出各种表外的风险。
4、分红。
在大V里，散户乙是比较重视分红的。如果在某一价格，10年内分红能拿回本金，就很有吸引力。泸州老窖、中国神华都是。
但是，散户乙不会仅因为分红而去买一个企业。符不符合前几个条件？未来分红能不能持续？等等。要考虑的因素很多，这是只是其中一点。
除此之外，笔者推测，散户乙以十年分红收回本金来衡量，是对「安全边际」极端重视的体现。毕竟，足够便宜才可能有较高的股息率。
不足够便宜，散户乙是不会出手的。格雷厄姆反复强调的「安全边际」原则，在这位经验丰富的老投资人身上得到体现。
原创 曼谷的小象 知闲茶苑
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