先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌0.22%，创业板指下跌0.79%，沪深300下跌0.70%，中证500下跌1.28%，科创50下跌1.79%。上周从中信风格指数来看，风格上，成长风格表现较好，市场表现为主题行情，小盘股表现较好，低市盈率绩优股回调。按申万一级行业来看，传媒、农业、计算机、社服涨幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
上周公募基金中位数跌幅0.4%左右，整体市场呈现出震荡回落局面，AI+、养殖等板块表现较好。从当前市场反应来看仍然具备赚钱效应，具备一定的韧性。
按照当前基本面来看尽管2月社融明显回落，但1-2月合计来看，社融数据符合预期，2月企业信贷数据表现较好。3月以来二手房销售环比持续改善，但持续性依然担忧。从三月高频数据来看，出行消费数据具备韧性。
从资金面来看，美元指数走强，人民币汇率贬值。上周外资转向流出，融资余额继续回升。面边际转弱，外资净流出78亿，前值净流入328亿，人民币汇率贬值压力再现。从行业来看，上周外资净买入居前的是家电、电子等；净卖出较多的为医药、计算机等。A股两融交易占比位于历史9.35%分位，历史61%分位值，两融交易占比震荡走高，市场情绪处于近期较高水平。融资额周增加297亿元。
上周人民币汇率在岸、离岸分别贬值318、698基点。触发因素主要是美元指数走强以及美国对国内的制裁。过去一段时间尽管人民币汇率较为稳定，主要变现为央行干预的力度较大，人民币长期的走势主要看国内经济的名义增速，2021年以来中美10债利差与汇率走势相关性较高，我们认为经济数据若走弱汇率贬值压力依然较大。
统计数据显示，4月是全年中业绩对股价表现解释力最强的月份。临近一季报，业绩质量因子有望跑出超额收益。但当前市场双子星红利及TMT，与大盘走势结合来看，大盘上涨时红利跑输TMT，大盘下跌时红利跑赢 TMT。二者从成交占比来看也存在拥挤度的切换。短期看TMT仍有上冲的可能性，然后向红利切换。
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（85%）、沪深300（82%）均超过80%。
上周市场赚钱效应有所减弱，但微观资金面不弱，基本面利空冲击较小，大盘维持了一定程度的韧性，但我们认为短期大盘走势的焦点在于汇率，汇率隐含对基本面的担忧。如果从市场风格层面进行展望，我们认为短期成长股仍有上冲的动能，后续有望从成长向价值切换。
当前我们重点关注有如下几大行业：
周期行业，一方面，从大类资产角度，资金有望流向大宗商品，关注国际定价的大宗商品价格上涨预期，代表行业有色（黄金、铜等）；此外化工、钢铁、建材供给端有望收缩，关注估值修复的机会。
一季报业绩改善预期下的出行链消费、电子、贵金属、港口等行业。
临近一季报关注现金资产/总资产比例较高且业绩相对稳定的个股，年报具备股息率抬升带来的估值重估机会，在此基础上我们更关注消费板块。
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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