按美元计价，1-2月我国出口、进口累计分别录得5280.1亿、4028.5亿，同比分别为7.1%（去年12月当月2.3%）和3.5%（去年12月当月0.2%）。从环比看，1-2月合计出口金额较上一年12月当月金额的涨幅为08年以来同期新高（去年同期为次高，因此基数并不低），而进口环比也属于历史同期偏强水平。
分国别看，对美国、东盟、香港出口同比较去年12月大幅回升并由负转正，对欧出口降幅也有所收窄；对日本、韩国、俄罗斯出口有所回落。从环比看，对多数主要经济体出口强于季节性。
分商品看，机电产品、高新技术产品、劳动密集型产品（服装、玩具、鞋靴等）出口均有明显改善，环比也大多强于往年同期，不过汽车出口大幅回落。
数据来源：Wind，山西证券
出口量价均有正贡献。我们监测的多数商品1-2月出口数量累计增速高于去年12月当月，如箱包、鞋靴、铝材、家电、船舶等，集成电路出口数量增速小幅回落。
海外数据也可交叉验证外需偏强。第一，韩国和越南（春节同样放假）1-2月出口累计同比明显强于去年12月当月增速；第二，1-2月欧洲和美国制造业PMI虽有反复，但也高于去年12月；第三，1月全球制造业PMI自22年9月以来首次站上荣枯线，并于2月进一步上行。
数据来源：Wind，山西证券
展望后续出口走势，由于基数抬升，3月出口同比大概率有所回落。中长期看，我们认为欧美PMI将延续上行趋势。
进口方面，本月进口回升更多受到价的支撑。
分商品看，价格上涨相较数量回升更为普遍：绝大多数主要进口商品价格增速较去年底回升，而铁矿砂、粮食、大豆、化妆品、汽车、煤炭等1-2月进口数量增速较去年12月下降。
中短期内，油价同比增速在今年上半年仍有低基数支撑，也就意味着进口价格同比易上难下。
数据来源：Wind，山西证券
往后看，虽然PMI显示内需依然偏弱，但1-2月新订单指数至少不弱于季节性，说明内需已经企稳；两会预期目标显示稳增长诉求不弱，叠加补库周期的到来，进口仍有改善空间。
数据来源：Wind，山西证券
综合来看，以下几点值得关注：
1、1-2月出口大幅回升，对不同国家、不同商品出口普遍改善，量和价均有正贡献；
2、伴随欧美PMI的继续上行以及美国补库周期的开启，我国出口的回升趋势仍能延续；
3、2月进口明显改善更多受到价格的提振，中短期内价格仍有低基数支撑，内需的量虽弱但已经企稳，进口依然存在改善空间。
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