市场概况
3月22日，在岸人民币即期汇率时隔4个月再次跌破7.2，当日下跌 294 个基点，收于7.2291；离岸人民币下跌幅度更大，当日下跌544个基点，向上突破7.27。当日，A股和港股市场均受到一定冲击，上证指数、沪深300指数和恒生指数收盘分别下跌0.95%、1.01%和2.16%，盘中跌幅也一度有扩大迹象。
汇率波动分析
美联储最新表态中性偏鸽，日央行终结负利率政策和YCC（利率曲线控制），美日货币政策整体上并未超出市场预期，市场也已经提前完成交易。当前货币政策有一定超预期的应是瑞典央行的降息，这是G10中首个降息的国家，该调整引起市场对于G10尤其是欧洲更早降息的预期，从而推动美元指数在21和22日快速上涨。
3月21日-22日，美元指数上行约1%至104.4，同期欧元、英镑、加元、澳元、日元兑美元分别下跌1.04%、1.48%、0.81%、0.02%和0.12%，人民币即期汇率下跌0.40%，在非美货币中跌幅并不突出，属于中等水平。
目前离岸与在岸人民币汇率差值位于历史较高水平，显示人民币有一定短期贬值压力，但我国央行维护汇率稳定意图明确，中间价将发挥逆周期调节作用，短期压力可控。
中期来看，参考花旗经济意外指数，自2023年7月开始，我国经济表现好于市场预期的程度开始提升，同期美国经济数据好于市场预期的程度开始下降，两者相对表现开始逆转，该趋势在经历去年底和今年初的短暂弱化后2月份以来进一步增强。同时，美联储年内开启降息是大概率事件，以上经济基本面和金融条件的演变趋势都将有利于保持人民币汇率相对稳定。
2023年11月至今，中资美元城投和房地产债券到期收益率均处于下行趋势，反映市场对人民币资产风险偏好有所提升，因此人民币本次下跌主要是来自美元指数的快速上行，其背后更多是基于汇率政策的博弈而非国内基本面预期的变化，不建议过分解读，也不宜过分担忧。
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