【行情回顾03.25】
市场表现：三大指数低开冲高后回落，收盘失守20天线。沪深两市收涨个股715只，收跌个股4323只，其中42股涨停，封板率为59%。
资金动态：两市成交额10435亿，较上个交易日缩量538亿。北向资金尾盘加速流入，全天净买入55.71亿元。
板块强弱：板块方面，油气、小米汽车、银行、贵金属等板块涨幅居前，Sora概念、铜缆高速连接、传媒、存储芯片等板块跌幅居前。
【机构观点】
投资策略：
《中信建投陈果：关注汇率，紧扣季报》
短期海外强美元等因素带来人民币汇率波动值得关注，对市场的风险偏好与流动性预期可能带来影响。中期随着美元降息周期推进，我们认为人民币汇率将趋稳。4月A股市场将从业绩真空期转入围绕一季报，短期焦点回归基本面定价，风格不宜过于激进，重点把握一季报强势品种，中期配置层面继续把握三条线索：高股息、海外与新质生产力。关注行业：有色、家电、机械、汽车智能化、电力、石油、光模块、半导体设备等。
行业热评：
《中信建投 | 光储2024年1-2月出口数据分析：新兴市场持续发力，欧洲需求有望回暖》
1-2月光伏组件累计出口量同比增长34.8%，逆变器累计出口量同比减少22.3%。亚洲、非洲、拉美等市场今年成为重要的海外需求增量，包括印度、巴基斯坦、沙特、南非等新兴市场今年以来需求弹性较大。展望3月，我们预计3月起欧洲需求也将逐步起量，海外需求今年也将保持较高增速，看好TOPCon产业链及供需格局相对较好的辅材、逆变器环节。
《中信建投 | 绿氢发展的长期逻辑 ——新能源行业每周观察》
提升电气化率是全球实现碳中和的必经之路，在1.5℃目标下，2050年全球终端电气化率将提升至50%以上，而化石燃料将降至20%以下。在电气化率提升的过程中，绿氢的制取需要消耗大量电力，从而大大提升了脱碳过程中电能的需求和绿色可再生能源的需求，2050年用于制氢的电力将占电力总需求的20%左右。至2050年绿氢将取代灰氢、蓝氢成为氢能供应主体，预计24/25/30/40/50年国内绿氢制氢能力达39/77/617/2768/6665万吨/年，全球绿氢制氢能力达79/141/1985/12173/45528万吨/年。
【市场要闻】
1.【世界钢铁协会：2月全球71个纳入统计国家的粗钢产量为1.488亿吨，同比提高3.7%】3月25日，世界钢铁协会数据显示，2月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.488亿吨，同比提高3.7%。非洲粗钢产量为180万吨，同比提高8.1%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.097亿吨，同比提高3.9%；欧盟（27国）粗钢产量为1060万吨，同比下降3.3%；其他欧洲国家粗钢产量为370万吨，同比提高32.5%；中东粗钢产量为420万吨，同比提高10.8%；北美粗钢产量为870万吨，同比下降1.3%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为670万吨，同比下降2.5%；南美粗钢产量为350万吨，同比提高10.5%。
2.【工信部：1—2月电信业务收入累计完成2923亿元，同比增长4.3%】3月25日，工信部发布2024年1—2月份通信业经济运行情况。数据显示，电信业务量收平稳增长。1—2月份，电信业务收入累计完成2923亿元，同比增长4.3%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长14.4%。
3.【发改委主任郑栅洁：将在7大领域推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的巨大市场】近日，国家发展改革委主任郑栅洁表示，我们将在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7大领域推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的巨大市场；开展汽车、家电、家居等耐用消费品更新换代，有望释放万亿规模的市场潜力；推动能耗双控向碳排放双控转变，2030年前每年至少需要新增投资2万亿元以上。中外企业都可以从中分享红利，赢得发展新增量新优势。
4.【业内称房地产融资协调机制正在落地】3月25日上午，有市场传闻称，不久就会有地产相关文件出台，会全面聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。据券商中国记者从业内了解，一线城市非核心区域的限购政策有可能取消，但目前可能还处于研究阶段。而融资协调机制正在落地。
5.【国家数据局局长刘烈宏：目前在构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系】3月25日，国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2024年年会上表示，去年以来，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，全国一体化算力体系建设的必要性愈益突出，目前，在构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系。刘烈宏表示，目前，在产业生态、算力供给、网络传输、业务调度、系统运营、技术创新等方面进行了部署，目标是构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系，希望通过优化算力布局更好服务数字经济发展。
6.【中汽协：2024年2月中国品牌乘用车市场份额近60%】3月25日，据中国汽车工业协会统计分析，2024年2月，中国品牌乘用车销量79.1万辆，同比下降9.4%，市场份额为59.4%，上升6.5个百分点。2024年1-2月，中国品牌乘用车销量206.6万辆，同比增长26.7%，市场份额为59.9%，上升7.6个百分点。
7.【煤炭运销协会：今后一段时间煤炭市场价格或将弱势调整】3月25日，中国煤炭运销协会发布《2024年2、3月份煤炭市场分析及后期走势预测》。后期，预计我国宏观经济回升向好将对煤炭需求形成支撑，而季节性煤炭需求将继续回落，今后一段时间我国煤炭需求同比有望平稳增长，煤炭供应将维持较高水平，煤炭供需关系总体可能偏弱，煤炭市场价格或将弱势调整。
8.【截至2月底全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%】3月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。其中，太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用563小时，比上年同期减少6小时。其中，风电373小时，比上年同期减少27小时；太阳能发电168小时，比上年同期减少14小时；火电763小时，比上年同期增加44小时；核电1216小时，比上年同期增加7小时；水电369小时，比上年同期增加5小时。1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%。电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%。
9.【清明小长假进入预订高峰期】3月25日消息，多家在线旅游平台的数据显示，今年清明假期的热度远超往年同期。从目的地来看，携程的数据显示，截至3月20日清明节国内旅游预订最火爆的目的地包括上海、北京、杭州、广州、南京、深圳、成都、西安、武汉和重庆等。但值得关注的是，近期因麻辣烫走红全网的甘肃省天水市有望将热度延续至清明节小长假。在去哪儿平台上，天水麻辣烫关键词搜索量周环比增长10倍以上。携程数据显示，截至3月20日，今年清明假期天水市旅游订单量已同比增长超21倍。
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