华能国际业绩大幅增长，广发证券看好其净资产持续修复

广发证券3月25日发布研究报告称，华能国际电力股份有限公司在2023年实现显著的业绩增长，年度营收达到2544亿元，同比增长3.1%，归母净利润84亿元。业绩增长主要得益于境内单位燃料成本下降12%、上网电量同比增长5.3%至4479亿千瓦时，以及新加坡业务利润同比增加25亿元。报告指出，尽管第四季度业绩因计提31亿元减值和用煤成本上升而转亏，但2023年公司的经营性现金流净额达到455亿元，同比增长40%。

研究报告还强调了华能国际的归母净资产大幅增长，年末达到1321亿元，同比增长21.7%。新加坡利润的高增和绿电装机的持续增长是其主要增长动力。2023年末，公司控股装机容量达到136GW，其中风光装机占比提升到21%。2023年新增风光装机8.7GW，超出预期。

该报告对华能国际2024年至2026年的盈利做出预测，预计每股收益分别为0.71元、0.85元、1.02元。基于这些预测和最新收盘价，给予2024年15倍的市盈率，从而得出其合理价值为10.66元/股，H股为5.26港币/股。广发证券维持华能国际A/H股“买入”评级。

报告同时提醒投资者注意煤价上涨和项目建设进展不达预期的风险。广发证券强调，报告中的观点来源于其研究，不代表公司立场，亦非投资建议，投资者应注意相关风险。