读研报心得：东阿阿胶核心产品增长，经营提质增效，新管理层引领

东阿阿胶（000423）的2023年年报展现了公司在核心产品增长、提质增效以及管理层更新等方面的积极进展。以下是我的读研报心得：

业绩增长：核心产品带动营收和净利润提升

东阿阿胶在2023年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，特别是扣非归母净利润的大幅增长，这一成绩表明公司的核心产品阿胶及系列产品在市场上的表现强劲。第四季度的营收和净利润增长尤为突出，显示出公司业绩的加速趋势。

产品策略：持续丰富产品线，推动“双轮驱动”增长模式

公司不仅在阿胶产品上取得了增长，还通过推出新品和培育“皇家围场1619”男士滋补品牌等措施，持续丰富非阿胶类产品线。这种“药品+健康消费品”的双轮驱动增长模式，有望进一步挖掘公司的增长潜力。

经营效率：提质增效成果显著，毛利率和净利率提升

东阿阿胶通过有效的成本控制和经营效率提升，实现了整体毛利率和净利率的显著提升。销售费用率、管理费用率和研发费用率的下降，反映了公司在费用管理上的成效。

管理层更新：新团队上任，股权激励激发团队动能

公司核心管理层的更新和股权激励计划的实施，有望进一步激发团队的活力和创造力，推动公司持续提高盈利能力和市场竞争力。

投资评级：维持“买入”评级，上调收入和利润预测

考虑到公司的业绩增长超预期以及股权激励计划的积极影响，研报上调了公司未来几年的营业收入和归母净利润预测，并维持了“买入”评级。

风险提示：需关注产品销售、政策波动和原材料成本风险

研报提醒投资者关注产品销售不及预期、政策波动以及中药原材料成本波动等潜在风险，这些因素可能会影响公司的业绩表现。

总结

东阿阿胶的研报展示了公司在核心产品增长、经营效率提升和管理层更新等方面的积极变化。公司的提质增效战略和新产品线的拓展，为其未来的稳健增长提供了坚实的基础。