军用直升机抗坠毁座椅龙头，机载设备取得快速扩展。机载设备研制业务包括航空座椅、客舱设备、导航设备等，2019 年营收占比超50%。受益军机、尤其是直升机装备高景气，航空座椅业务有望保持较好增速；客舱设备军民领域进展顺利，未来三年有望伴随重要平台的上量呈现较高增速；机载导航设备取得较大突破，受益新型号直升机交付不断攀升的高景气；实兵交战系统受益装备列装换装加速和实战化训练的需要，有望为公司带来较大的业绩增量。
1）军用直升机抗坠毁座椅行业领头，显著受益我国军用直升机装备的高景气。2019 年年报显示，公司在防务类直升机的市占率达80%以上。公司拥有95%生存率直升机抗坠毁技术、动态仿真、人机功效等核心技术，在研及批产的直升机座椅型号30 余个。当前陆航部队扩编、075 直升机航母等舰艇列装背景下，我国直升机需求旺盛，尤其直20 的列装加速，未来需求更加旺盛，公司显著受益军用直升机高景气。另外公司也有望切入民用客机市场，带来增量空间；同时公司也在固定翼运输机的驾驶员、操作员等空勤人员座椅市场上拥有优势地位。综合我们预计公司航空座椅业务有望实现较好的复合增速。
2）客舱设备研制能力突出，目标成为国内航空工业领域重要的一级供应商。公司拥有包括旅客座椅、厨房模块及插件、盥洗室模块、内饰结构、客舱照明和客舱娱乐设备等产品研制能力。客舱设备在军机领域进展顺利，单机配套价值量可观，未来三年有望伴随重要平台的上量呈现较高增速；民用方面，公司完成了厨房插件设备的交付，进入商飞供应商名名录，目前已有厨房水煮沸器交付商飞使用，已进行ARJ21 的厨房插件机载产品的开发工作。
3）国内重要的机载导航设备制造商，取得量产新型号直升机的采购订单。公司拥有无线电罗盘、机内通话设备、无线电高度表和多模组合导航设备等多种机载航电产品，主要应用于军民航空领域。2019年，无线电高度表和无线电罗盘产品获得了较大的突破，取得量产新型号直升机的采购订单，同时在某型号地平仪、备用显示器等项目上完成了国产化替代的研制工作。新型号直升机正处于交付不断攀升的高景气阶段，公司受益这一近程。
4）实兵交战系统解决了部队需求，有望成批量装备。公司根据军方实际需求，满足实战化训练的迫切需求，研发了系统级的实兵交战训练系统，其单套价值量大，目前市场上公司是率先卡位，预计随着装备列装换装加速和实战化训练的需要，该业务有望成为新的增长点，为公司带来较大的业绩增量。
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