太平鸟2023年净利大幅增长，尽管收入下降预期2024年零售将恢复增长

太平鸟集团在最新财报中显示，尽管2023年收入有所下降，但通过优化零售折扣政策和有效的成本控制，其净利润大幅增加，展现出公司经营质量的提升。2023年，太平鸟集团实现了77.92亿元的营收，年比下降9.4%，但归属于母公司的净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别达到4.2亿元和2.9亿元，同比分别增长128.4%及大幅增加3.16亿元。

尽管太平鸟在2024年初的零售恢复进展缓慢，特别是在女装和乐町品牌的调整阶段，开源证券对太平鸟未来三年的盈利预测进行了调整，现预计2024至2026年归母净利润将分别为5.6亿元、6.6亿元和7.5亿元。基于公司经营质量的持续提升和对零售市场恢复增长的乐观预期，维持”买入”评级。

报告还指出，太平鸟的男装收入在稳步增长，虽然其他品牌由于闭店短期内收入面临压力，但各渠道的毛利率都有显著改善。净关门店数量达940家，调整基本结束，预期2024年会看到直营渠道的积极扩展和效率提升。

此外，太平鸟在毛利率上有所提升，至54.1%，且期间费用率下降，归母净利率上升至5.4%，显示出公司在控费和提效上取得了显著成效。2023年末公司存货总额显著减少，存货周转天数缩短，体现了营运能力的提升。报告同时提示，线下零售需求疲软、产品调整和门店开拓进展未达预期，仍存在风险。