武进不锈首次获国泰君安增持评级：预计未来三年业绩增长，发力高端管材市场

国泰君安于2024年3月25日发布了对武进不锈的首次覆盖报告，展望公司未来三年的业绩增长并强调其在高端管材市场的发展潜力。报告由李鹏飞、魏雨迪和王宏玉联合撰写，给予武进不锈“增持”评级，预测公司2023-2025年归母净利润分别为3.53亿元、4.93亿元和5.81亿元，股票目标价定为10.56元。

武进不锈作为中国工业不锈钢管领域的龙头企业，正通过转债项目增强其在高端产品市场的竞争力。公司成功在核电用不锈钢钢管和火电超超临界机组用锅炉管领域替代了进口产品，预计随着国内核电和火电投资的增加，对其高端产品的需求将持续上升。此外，公司正与中石化工程公司合作，研发适用于乙烯裂解炉的对流段炉管，这一项目已进入试制阶段，预期将为公司贡献新的增长点。

2023年中国火电新增设备容量达到65.67吉瓦，创2010年以来新高，并预期因《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》实施，老旧锅炉的逐步淘汰将推动锅炉管需求维持景气状态。同时，国内石化投资的持续增长，特别是“三桶油”合计资本支出的提升及海外油气投资的增加，进一步支撑了对不锈钢钢管的需求。

尽管存有可转债项目进度滞后以及不锈钢价格大幅波动等风险，国泰君安的报告还是看好武进不锈的市场前景及其在高端管材领域的增长潜力。