【远足】升级为投顾组合交由盈米基金管理后，于2024年3月20日午前迎来第4次调仓，柠檬君以投资者视角继续来解读这次调仓。老朋友可以快进到第四部分，新朋友建议全部看完。
初心：目标和定位
做好评价的第一步，先要了解这个基金组合！
这个组合的目标：通过均衡配置不同风格基金、优选主动权益基金标的，构建出风格稳健的权益基金组合，为投资者获得长期稳定的权益市场超额收益提供一站式解决方案。
如果有个艺术化的表达，那就是：与优秀基金经理同行，发现投资之美。
几个关键词：主动权益（投向明确为主动，不包含指数基金）、均衡配置（本身淡化风格特征）、稳定超额收益（争取超额收益的同时，希望控制好波动）。
抓住这些关键词，就搞清楚了这个基金组合投什么，有什么样的投资目标。而这也就是组合的初心和定位：主动权益基金组合。
恒心：策略和手法
目标再宏大，也要有方法去达成，方法再精妙，也得有能力去实践。
这个组合在投资上：
资产配置：以50%为中枢均衡配置价值、成长风格主动权益基金，并且在价值、成长风格内部分散配置不同价值/成长策略的产品。结合宏观经济周期、中观产业趋势和行业景气度以及市场估值水平，定期进行风格优化与再平衡。
优选基金：在可投基金池里，综合风格特色、基金经理、基金公司、过往风险等多个维度，综合优选，挑选出最符合配置需要的基金。
这个组合在过往的实践中，一直坚持均衡配置，风格分散、个基集中，利用组合成分基金的风格差异来控制波动，而非增加成分基金数量来熨平波动，在控制好风险的前提下尽可能争取较高的收益，追求较高的风险收益比。从基金组合到投顾，做了一些合规调整，依旧尽可能保持延续性，比如通过增加同一基金经理管理的产品来避免单一基金超过20%上限等。
读心：特色和应用
柠檬君以一个投资者的视角来把握一下远足的特征：
首先是均衡，这是组合最大的特色，不偏向某个风格也不偏向某个赛道。不管什么行情，不争先也不闹心，相对来说表现是比较平稳的。
其次是不择时，永远保持满仓，择时是交给投资者的，而业绩比较平稳的，基本上除了市场估值特别贵的时候，都是可以考虑的时机，定投、分批、一把梭都可以考虑，只是一把梭可能对于全市场的估值水平要求更苛刻一些。
再次是风险收益比高，从各种组合的业绩排行能看得出来，这个组合不是收益最高的，但是风险收益比比较高，在全市场排名靠前，在同等风险下收益能力强，这或许跟组合本身关注风险收益比，整体交易也偏左侧有关系。
最后是成分基金调入的时候有名气的少，调出的时候成名的多，体现出很强的挖掘能力，也能看出来不唯名只唯实的选基态度，不会考虑投资者认同不认同，不担心投资者因此不投或者少投，远足一心只为业绩的导向是很明显的。
把握住特征，如何运用也就比较简单：
为什么买？相信主动基金有超额收益能力！相信权益投资有机会！
什么时候买？只要A股不是很贵，都是合适的，当然越便宜越好，定投、分批、一次性买入，对于估值的苛刻程度依次提升，择时这是世界难题，至少不买贵的，吃不了大亏！
说说本次调整
最后说回到本次调整，一起来做一下阅读理解：
调仓时点：每半年一次的定期调整，上次选择了0调仓，这次因为市场波动，延迟了近2个月的时间，正常是基金四季报和二季报发布后的一到两周内进行调仓，这次因为市场波动较大延后。
调仓说明：上次调仓经综合考量后选择0调仓，本次定期调仓因市场波动又延迟近2个月，不过此期间原配置为组合创下较好收益，为全年开好头，同时给组合留下更多调整空间，当下我们拥有先手优势。市场逐渐平稳，结构和格局愈发明晰。调整基于投资性价比。调出基金是前期涨幅较大和表现钝化的产品，调入基金的选择同时兼顾均衡，“2+1”的组合，在保持较高集中度的同时避免持仓超限，出于调整有延迟的考虑均选择C类。同时在细微处做再平衡。
方向上的理解：远足一贯是追求投资性价比的，交易通常偏左侧，投资中的性价比其实就是风险收益比，同等风险潜在收益更高的，或者潜在收益相同但是风险更低的，都是组合较为关注的投资机会。当下市场在经历过大起大落后逐渐平稳，结构和格局愈发明晰，也就便于组合来考量原有持仓和调仓方向，去选择历经调整后，风险收益比更合适的方向。
调仓说明着重提及了“原配置为组合创下较好收益，为全年开好头，同时给组合留下更多调整空间，当下我们拥有先手优势”，也就是说今年以来相对较好的业绩，给到组合更多的选择余地，没有什么业绩包袱，自在随心。
这次调仓看起来没有什么大方向的调整，基本上是基于调出基金做的适当补充，调出的原因是短期涨幅过大（万家的2只基金）以及表现钝化（宏利精选）。然后为调出基金选取了替代者，是一个“2+1”的组合，从仓位分配能看出，中欧融恒平衡和博时战略新材料共拥1/6天下，而财通景气行业正常占1/6天下。这样的好处是能够在保持持仓集中度的同时不超限（单只基金20%）。
一些小的调整就是再平衡了，均衡型的组合，价值、成长大致对半分。
调入基金：
1.$博时战略新材料主题混合C(OTCFUND|011341)$，基金经理王晗，2023年2月1日上任（出道）的新生代基金经理，去年年底管理规模不到2个亿，现在应该能多点。2008年南京高考文科第一名，南京大学商学院本硕博，待过券商和私募基金，2020年加入博时基金，一直都是看周期行业的，能力圈逐渐从资源类的上游延展到中游制造业，周期视角下，偏中观出发，主要还是在周期领域发掘机会，也在开拓中游的高端制造业。换手率较高，交易较多，年轻活力，进取心满满的样子。
2.中欧融恒平衡C（017999），基金经理蓝小康，2017年开始管理公募产品，属于中生代基金经理，个性比较低调，投资风格也是不凑热闹的低估值价值风格，换手率较低，目前持仓偏周期股较多，结构相对均衡。他的稳跟王晗的冲劲儿可以互补，远足可能也是这么考量的。周期股应该是组合价值方向的侧重点。
3.财通景气行业C（016234），基金经理沈犁，2021年开始管理公募产品。他的经历也比较丰富，经历了很多站才到基金经理的位置，开始做审计，后来到卖方（中金公司）做研究员，再到买方（交银施罗德基金）做研究员，2020年终于在财通基金寻得投资岗位。核心能力圈是消费，然后从消费延展到各种跟消费差不多的行业，现在覆盖的行业也不少，财通基金的基因就是中观出发，所以他的行业轮动特征也比较明显，整体可以说是消费成长风格，管理规模偏小，也便于挖掘细分行业的机会。
要么比较低调，要么比较年轻，都是市场关注度相对不算高的基金经理，远足的选人还是很有自己想法的。
调出基金：
1.万家臻选（005094）&万家新兴蓝筹（519196），莫海波管理的基金，今年大口吃鱼了，主要是持仓AI相关个股涨幅较大，短期大概在翻倍水平，这个时点选择调出，可以理解。
2.宏利精选C（015601），孟杰管理的基金，个人觉得这些年孟杰的风格有变化，从中小盘成长到均衡成长，在这个过程中也有些平庸了，不至于说不好，但是在新的风格下并不突出，这个风格有太多基金经理在做了。
以上是柠檬君一些不太成熟的见解，欢迎在评论区一起解读【远足】的这次调仓！
（转自公众号：基民柠檬）
#机构人士：目前A股和港股被严重低估#
$博时战略新材料主题混合A(OTCFUND|011340)$$博时战略新材料主题混合C(OTCFUND|011341)$$博时创新经济混合C(OTCFUND|010995)$
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