股票市场观点
4.2.1 五年分位数角度，目前A股估值处于偏低水平。
近期万得全A预测PE13.20倍，处于23%分位水平，股权溢价率3.52%，处于96%分位水平。整体看A股估值处于偏低水平。虽然经历了一段时间的反弹，但A股目前仍有较强性价比。
分行业看，不到半数行业PE估值水平高于过去5年估值中位数，少数行业PB估值水平高于过去5年估值中位数，煤炭、通信估值相对较高。
短期看，市场上行动力有所趋缓，超跌反弹行情告一段落。往后看，配置方向上关注：
1、国内政策整体偏呵护，风险偏好修复下，后续关注高景气成长叠加流动性支撑的中小盘成长风格。
2、关注消费、医药、建筑建材、家电及非耐用品等出口链相关行业。
债券市场观点
中短期看，收入预期不改善的情况下，经济基本面向上幅度不大，加大逆周期调节的定调下，市场预期流动性延续宽松，支持债市行情。
往后看，预计两会结束后4月财政政策开始发力，潜在的大量债券供给可能会对市场造成一定的流动性冲击。建议进行哑铃型配置，在获得长端资本利得的同时使用短端高流动性债券应对潜在风险。
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