股票市场观点

4.2.1 五年分位数角度,目前A股估值处于偏低水平。

近期万得全A预测PE13.20倍,处于23%分位水平,股权溢价率3.52%,处于96%分位水平。整体看A股估值处于偏低水平。虽然经历了一段时间的反弹,但A股目前仍有较强性价比。

分行业看,不到半数行业PE估值水平高于过去5年估值中位数,少数行业PB估值水平高于过去5年估值中位数,煤炭、通信估值相对较高。

短期看,市场上行动力有所趋缓,超跌反弹行情告一段落。往后看,配置方向上关注:

1、国内政策整体偏呵护,风险偏好修复下,后续关注高景气成长叠加流动性支撑的中小盘成长风格。

2、关注消费、医药、建筑建材、家电及非耐用品等出口链相关行业。

债券市场观点

中短期看,收入预期不改善的情况下,经济基本面向上幅度不大,加大逆周期调节的定调下,市场预期流动性延续宽松,支持债市行情。

往后看,预计两会结束后4月财政政策开始发力,潜在的大量债券供给可能会对市场造成一定的流动性冲击。建议进行哑铃型配置,在获得长端资本利得的同时使用短端高流动性债券应对潜在风险。

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