经过前期反复博弈，市场对于利率在2.3%附近有一定下行阻力亦形成一定共识，体现为尽管对经济数据相对钝化，但对利空消息相对敏感，本周的超长期特别国债发行方式传言，以及人民币汇率贬值，都对债市形成了较为明显的扰动。前瞻来看，4月大概率仍将延续降准预期与特别国债市场化发行预期的对冲式博弈，新增利空因素则是经济数据持续的结构性改善，以及4月政治局会议可能的政策加码，同时季末资金面的扰动，也是关注央行真实态度的一个重点，鉴于近期美元指数强劲，人民币汇率贬值压力增大，资金面短期扰动加剧的可能性不低。但从中期来看，广谱利率下行趋势未改，资金利率亦不例外，一方面财政支出力度增强，另一方面地产销售与投资仍然疲弱，经济的结构性修复与信用扩张的持续受阻似乎并不矛盾，随着美联储降息周期大概率仍将在6月开启，本轮人民币汇率贬值压力不及去年8月，资金利率的波动大概率是短期事件。综合来看，债市在当前位置处于相对平衡，大幅反转的可能性不大，但也需关注短期扰动因素，同时警惕超长期债券前期过度追捧，后续供给冲击所隐含的风险。
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