【国融固收月度宏观经济数据报告2024年2月】

【国融固收月度宏观经济数据报告2024年2月】

2月制造业PMI为49.1，环比下降0.1个点，与春节在2月有关，非制造业PMI为51.4，环比上行0.7个点。2月PMI生产指数为49.8，低于前值。新订单指数为49.0，与前值持平。新出口订单指数为46.3，低于前值。

建筑业景气度表现偏弱，主要由于春节假期及天气因素影响，此外化债期间地方政府投资偏谨慎，以及地产销售偏弱有关。服务业数据表现较好，主要由于今年是一个“正常化”的春节，返乡和出行人数明显上升。

1-2月我国出口显著偏强，主要由于海外经济韧性带动出口改善；半导体周期趋势性上行，带动消费电子相关产品出口高增；美国地产销售有所改善带动地产竣工链产品出口偏强。

1-2月进口强于季节规律，主要由于1-2月我国集成电路等电子产业链进口增速明显回升，是进口的主要支撑，此外农产品进口同比增速提升至2.7%。

 CPI同比-0.8%，较前值大幅回落，低于预期的-0.6%。主要由于春节错位效应，去年春节在1月，导致今年基数压力较大；此外供给相对充足导致食品价格弱于季节性。

PPI同比数据收窄至-2.5%，价格下降的行业包括原油相关行业，受国际油价下行影响。此外是供给较强、需求较弱的部分中下游行业，包括计算机电子和汽车制造业。

2024年2月社融增量为1.52万亿元，同比少增约1.64万亿元，主要受到信贷、银票、政府债券和企业债券的拖累。2月人民币贷款增加1.45万亿元，同比少增约3600亿元，企业中长期贷款和非银贷款实现同比多增，除此之外的居民短期、居民中长期、企业短期、票据融资均为同比少增。

贷款总量及多数分项少增与春节错位直接相关，今年2月是春节月份，企业中长期贷款仍能实现约1800亿元的同比多增，韧性明显较强。结构上预计资金重点支持基建及国民经济重点领域，包括科技创新、绿色发展、普惠小微等相关领域。

M1同比增长5.9%，较上月提升4.6百分点，受益于春节因素带来的低基数。2023年春节在1月，企业发工资奖金会导致活期存款转为居民活期存款；今年春节在2月中旬，1月单位活期存款受此影响较小。

M2同比增加了8.7%，较上月下降了1百分点，高基数、财政存款多增是重要因素。去年1月存款增加了6.2万亿元；财政存款增加8604亿元，同比多增1776亿元。

1月份人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元。其中，住户存款增加2.53万亿元，非金融企业存款增加1.14万亿元，财政性存款增加8604亿元，非银行业金融机构存款增加5526亿元。

数据来源：同花顺FinD，截至2024年3月18日

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