卫星化学实现2023年收入和净利润双增，乙烷裂解成本优势突出助力发展

卫星化学发布的2023年度业绩报告显现，公司收入和归母净利润分别实现414.87亿元和47.89亿元，同比分别增长12.0%和56.4%，符合中金所预期。其中，2023年第四季度收入和归母净利润分别为93.49亿元和13.78亿元，环比分别下降20.6%和13.0%。公司毛利率为19.8%，同比提升3.3个百分点，子公司连云港石化贡献净利润26.12亿元。

根据中金发布的点评报告，卫星化学在乙烷裂解领域保持低成本优势，预计随着乙烷价格的维持低位，乙烃下游部分化工品景气将有所回升，进一步推动公司业绩增长。报告还提及，公司计划于2024年下半年投产的80万吨丁辛醇项目及-烯烃的高端新材料项目，将为公司2024-2025年及2026-2027年业绩增长提供重要支撑。

中金下调了卫星化学2024和2025年的净利润预期至51.14亿元和60.72亿元，考虑到公司未来项目的成长性，维持“跑赢行业”评级，目标价设定为20.6元，意味着较当前股价有20.9%的潜在上行空间。报告同样指出，存在的风险包括乙烷价格大幅上涨、新项目审批进度不及预期以及丙烯酸及酯等产品景气度低迷可能对业绩造成影响。