股东轮番加持，也难以掩盖思创医惠面临的公司治理及信批问题
《中国科技投资》龙敏
近日，思创医惠（300078.SZ）发布关于接受财务资助暨关联交易的公告。公告指出，苍南县山海纵横商贸有限公司（以下简称“山海纵横”）拟向思创医惠提供总额不超过5000万元的财务资助，用于支持思创医惠目前的日常生产经营发展及资金需求。
而在接受资助的10天前，大股东苍南县思加物联智能合伙企业（有限合伙）（以下简称“思加物联”）刚完成股份增持计划，累计增持思创医惠股份1154万股，占思创医惠总股本的1.32%，累计增持金额3989万元。需要提及的是，山海纵横持有思加物联约0.30%的股份，因此山海纵横亦为思创医惠的关联方。
此外，在今年1月公布的财务造假案中，思创医惠因子公司开展虚假业务等方式欺诈发行再融资，2019年、2020年虚增利润超1亿元，浙江证监局对思创医惠责令改正，给予警告，并处以8570万元罚款。
接受关联股东财务资助
公告显示，本次山海纵横对思创医惠提供财务资助，系其对思创医惠未来发展的支持和信心，能够很好地支持公司稳健发展、支持公司融资需求。
为支持思创医惠目前日常生产经营发展及资金需求，山海纵横拟提供总额不超过人民币5000万元（含本数）的财务资助，期限自出借之日起一年（出借之日以银行转账凭证为准），利率按中国人民银行公布的一年期贷款市场报价利率（LPR）计算。
思创医惠可根据实际情况在前述财务资助的期限及额度内循环使用，与此同时，本次财务资助无需思创医惠提供保证、抵押、质押等任何形式的担保。
而鉴于本次山海纵横向思创医惠提供的财务资助，金额占思创医惠最近一期经审计的归属于上市公司股东净资产的比例为3.81%，利率不高于中国人民银行规定的同期贷款利率标准，且无需提供任何形式的担保，因此根据相关规定，本次财务资助事项可以豁免提交股东大会审议。本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组或重组上市，亦无需经过有关部门批准。
从股权关系看，思加物联为思创医惠的关联法人，但山海纵横持有思加物联约0.30%的股份，根据《上市公司收购管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，思创医惠认定山海纵横为公司关联方。
对于本次关联交易，思创医惠承诺，符合公司正常生产经营的需要，有利于公司提高资金使用效率。本次交易借款利率定价公允合理，不存在损害公司及中小股东利益的情形，不会对公司本期和未来的财务状况、经营成果及独立性造成重大影响，对交易对方的生产经营未产生重要影响。
iFind数据显示，截至2024年3月8日，思加物联为思创医惠第一大股东，持股比例7.32%。另两大股东分别为自然人路楠、云海链控股股份有限公司，持股比例为7.19%、6.98%。
不过值得关注的是，仅在本次财务资助10天前，大股东刚完成增持股份的计划。3月8日，思创医惠公告称，思加物联于2月9日至3月8日通过深圳证券交易所系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份1154万股，占公司总股本的1.32%，累计增持金额合计为人民币3989万元。
增持计划实施完毕后，思加物联持有思创医惠总股份的比例从6%增加至7.32%，思加物联也因此由思创医惠第三大股东跃升为第一大股东。
企查查显示，山海纵横和思加物联最终的控股股东均为苍南县山海实业集团有限公司（以下简称“山海实业集团”），而山海实业集团由苍南县财政局100%控股。
经济学家新金融专家余丰慧向《中国科技投资》记者表示：“在思创医惠经历信用评级下调、财务造假风波以及面临一系列法律诉讼和监管处罚的背景下，股东轮番增持现象可能有多方面的解读。一方面，部分股东增加持股可能是基于对未来公司价值修复的信心，认为公司在解决合规问题、调整经营策略后有望恢复盈利能力和市场地位；另一方面，增持行为也可能是因为股东们认为股价处于相对低位，具有投资价值，或者是希望通过增持有机会参与公司重组或者改善其治理结构。投资者在评估这类增持动作时也应谨慎，充分考虑公司的基本面情况以及面临的法律风险、财务压力等负面因素。特别是当公司遭遇严重信披违规事件时，市场信任度受损，即使短期内有股东增持，长期来看，公司能否走出困境还需依赖其实际的整改效果和业务恢复状况。”
浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平在接受《中国科技投资》记者采访时说，股东轮番增持思创医惠可能是因为他们对公司未来发展充满信心，也可能是为了稳定公司股价，增加投资回报。但也很有可能是为了掩盖公司之前的财务问题，增加市场信心。
京师律师事务所高级合伙人陈振辉认为，“对于股东轮番增持思创医惠的现象，我认为这反映了市场对公司的信心，尤其是在公司面临困难和挑战时。股东增持可以传递出对公司未来发展的乐观预期，增强市场对公司的信任度。同时，这也表明公司内部治理结构存在一定的问题，需要进一步加强和完善。”
近年多次出现信批问题
思创医惠因财务造假带来的影响短时间内恐难以消除。
在近期公布的财务造假案中，思创医惠因子公司开展虚假业务等方式欺诈发行再融资备受市场关注。经监管查明，思创医惠通过全资子公司医惠科技有限公司开展虚假业务等方式，2019年虚增营业收入3493万元，虚增利润3302万元，占当期利润总额20.03%；2020年累计虚增营业收入9647万元，虚增成本923万元，虚增利润8394万元，占当期利润总额67%。
就思创医惠公开发行文件编造重大虚假内容的行为，浙江证监局对其处以非法所募资金金额8.17亿元的百分之十的罚款，即处以8170万元罚款，对公司前董事长章笠中处以500万元罚款；就思创医惠信息披露违法行为，浙江证监局责令改正，给予警告，并处以400万元罚款，对章笠中给予警告，并处以250万元罚款。此外，对章笠中采取10年市场禁入措施。
这已不是思创医惠第一次出现信批问题。早在2021年10月，浙江证监局曾公告《关于对思创医惠科技股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》，指出杭州思创医惠集团有限公司及其关联方占用思创医惠对外支付的采购款和股权转让款累计发生额为3.38亿元。思创医惠未及时对上述关联交易履行相应决策程序，未按相关规定履行信息披露义务。
2022年6月，浙江证监局再次披露，思创医惠2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7.27亿元，与《2021年度业绩预告》中披露的亏损1.98亿元至2.89亿元差异较大，相关信息披露不准确。同时，思创医惠于2022年4月29日披露《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》，对2020年度收入进行了差错更正，导致公司定期报告相关信息披露不准确。
林先平表示：“信批违规对公司未来发展可能会造成负面影响，包括影响公司的声誉、信誉，导致投资者信任度下降，进而影响公司的融资能力和市场竞争力。思创医惠应该加强内部治理，建立健全的财务管理机制，加强内部审计和监督，确保财务数据真实可靠，避免再次发生类似违规问题。同时，公司应该加强股东沟通，提高透明度，增强公司治理的透明度和规范化。”
“严重的信披违规通常意味着公司内部治理存在缺陷，需要重新审视并改革董事会、监事会及高级管理层的职责划分和监督机制；商业伙伴和潜在客户可能因此质疑公司的经营管理能力，从而影响合作关系和新业务拓展。对于如何加强内部治理，思创医惠应当采取以下措施：强化内部控制制度，确保财务信息的真实性和准确性，杜绝类似财务造假事件的发生；严格执行相关法律法规要求，规范定期报告和其他重大事项的信息披露流程，做到公开透明；明确董事、监事及高管人员的法律责任和道德责任，提升他们对公司治理规则的认识和执行力度；定期开展由权威机构进行的独立审计，增强财务报告的公信力；倡导诚信、透明的企业文化，让合规经营成为全体员工的共识和行动准则。”余丰慧说道。
陈振辉认为：“信批违规行为会影响公司的声誉和投资者信心，进而影响公司的市场表现和业绩。如果公司不能及时纠正信批违规行为，将会损害投资者对公司的信任度，影响公司的融资能力和市场竞争力。因此，思创医惠应该加强内部治理，完善信息披露制度，确保信息披露的真实、准确、完整、及时。”
官网介绍，思创医惠成立于2003年，注册资金8.69亿，2010年4月在深圳创业板上市，作为智慧医疗和物联网应用整体解决方案供应商，思创医惠是一家集科研、生产、服务于一体的高新技术企业。
近年来，思创医惠已持续处于亏损当中。2021-2022年及截至2023年三季度末，思创医惠净利润分别为-7.34亿元、-8.86亿元、-1.12亿元，同比增速分别为-859.87%、-20.80%、-5055.06%。近三年来，思创医惠已累计亏损17.32亿元。
截至2023年9月末，思创医惠总资产33.75亿元，账面货币资金5.62亿元，其中部分为“思创转债”募集资金，可动用货币资金较少；公司总债务16.36亿元，其中公司短期借款和一年内到期的非流动负债合计6.34亿元，面临较大的流动性风险和偿债压力。
记者就股东资助、信披违规、业绩情况等问题致函思创医惠，截至目前，尚未收到回复。
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