东港股份2023年净利润同比增长21.3%，技术服务业务增长加速

东港股份公司2023年实现收入12.01亿元，年增12.7%，归属于母公司的净利润为1.63亿元，同比增长21.3%，尽管四季度的费用投放增加导致业绩低于预期。详细来看，公司在2023年四个季度分别实现收入3.05亿元、2.54亿元、3.24亿元和3.18亿元，同比增长率分别为+1.2%、+25.5%、+35.4%和-1.3%；归母净利润分别为0.46亿元、0.42亿元、0.47亿元和0.28亿元，同比增长率分别为+2.3%、+27.9%、+14.0%和+83.0%。

从业务发展趋势来看，2023年东港股份收入恢复至稳健增长，尤其是技术服务业务增长加速，档案存储及电子化业务营业收入同比增长近20%，库存档案量超过300万箱。印刷产品收入同比增长14.56%，达到7.90亿元，覆合类业务收入增长至1.63亿元，技术服务业务收入实现16.42%的同比增长。公司毛利率同比提升0.3个百分点至36.0%，具体到第四季度，毛利率同比增长了8.7个百分点至33.0%。

在持续的数字化冲击下，传统票证行业需求减弱，但东港股份依靠新客户开拓和电子票证等技术服务业务的拓展，不断提升市场份额和盈利能力。中金公司建议密切关注东港股份新业务的拓展情况。

此外，中金公司维持了对东港股份2024年的盈利预测不变，并首次引入了2025年的盈利预测，预计公司2025年的收入和归母净利润分别为14.35亿元和2.01亿元。目前股价对应2024/2025年的市盈率分别为25倍和23倍，维持“跑赢行业”评级及10.00元目标价，较当前股价预示有19%的上行空间。风险因素包括原材料价格波动、行业竞争加剧以及传统票证需求快速减少。