沉寂已久的新能源板块在近期似乎迎来了反转的曙光。
资本市场上，3月11日光伏板块整体上涨超过4%，带动创业板指大涨4.6%，新能源汽车、光伏和风电股集体大涨。但消费市场上，新能源车企的价格战从2月延续到3月，竞争愈演愈烈。
经历了“谈‘新’色变”的投资者，对于目前新能源板块能否“重拾信心”仍心存疑虑。对此，富荣基金研究员姜帆表示，当前时点坚定看多新能源行情。
车企打响价格战
姜帆表示，2023年新能源板块整体表现较差，原因之一是新能源整体产能过剩比较严重，包括下游车企、中游电池、偏上游的电池材料、锂矿等在内，都呈现较大幅的价格和利润下降。
2024年春节后，部分新能源车企采取主动降价策略，主要原因之一在于产能过剩。姜帆表示，新能源车经过前两年的野蛮发展，目前出现产能过剩的情况，尤其部分头部新能源车企，库存最高可能相当于半年的库存周期。基于目前快速的技术迭代，半年的库存周期是一般车型难以接受的，只能通过降价出清库存。
同时，姜帆也指出，这一轮降价幅度没有大家想象的那么大，降的是指导价，而不是实际成交价。根据调研数据显示，真实成交价下降了5%左右。
在姜帆看来，产能过剩只集中在部分车企，大多数车企经过一轮降价周期之后，在发行新车时没有了库存压力，新能源车产业或将迎来更健康的发展。而且降价伴随各个车企的库存快速下降，降价这个事情可能不会持续太久。
产业链出清向好
实际上，新能源产业链在2023年已经开始进入出清阶段。从产能角度看，锂电行业的资本开支高峰在2022年四季度，从彼时开始，锂电行业的资本开支是在下降的。从历史判断，锂电行业的资本开支阶段性底部出现在2023年三、四季度。换句话说，从2023年下半年，锂电行业真正进入快速出清阶段。
从利润角度看，因为碳酸锂价格处于快速下跌阶段，所以从2023年一季度开始，可以看到锂电整个产业链的价格、盈利开始出现大幅下滑。姜帆认为，这也是产业周期的一种表现。总体来看，整个锂电产业链处于筑底阶段，底部区间信号相对比较明显。
光伏方面，光伏产业链的产能高峰出现在2023年三季度，从产业周期的角度来看，光伏产业见底的时间要比锂电更晚。但锂电产业链较长，底部区间可能会相对更久。而光伏整个产业链较短，从硅料到硅片、电池、组件，组件就会直接面对下游客户，因此上游原材料出现波动，传递的时间更短。简言之，光伏虽然见底比锂电更晚，但从底部区间反弹的拐点大概率会比锂电更早。姜帆指出，从今年初开始，光伏已经出现一轮反弹。
积极看多后市
当前时点，姜帆表示，坚定看多新能源行情。他指出，根据各锂电厂、材料厂的反馈，2024年锂电的产能利用率在往上走，行业景气度有所回暖，碳酸锂价格也出现上涨，然而权益端依然滞涨，预计板块或处于上涨前的蓄势。
姜帆指出，锂电产业链2023年Q4-2024年Q1持续降价，部分环节盈利明显超跌，随景气恢复，盈利有改善预期。一是产业链挺价意愿加强，6F龙头产线停产检修，传递积极信号；二是行业需求整体改善的情况下，前期产能利用率已经较高的龙头公司上量更为明显，也有能力优化订单结构，减少低价出货，进而提升盈利；三是排产上行带来稼动率提升和成本改善。因此，他表示积极看多后市。
对于2024年看好的新能源产业链细分方向，姜帆认为，一是智能驾驶。今年两会部分代表提案建议放开智能驾驶法规上的限制，从工信部的政策趋势来看，智能驾驶未来在我国可能是大势所趋。他强调，尽管现在智能化刚处于起步阶段，未来其实有比较广阔的发展空间。
二是偏周期方向，比如整个锂电池材料，在经过惨烈的价格下杀和盈利下降后，可以看到产业链处于快速出清阶段，预计今年或明年可能能够看到价格的拐点或盈利的拐点。在周期股的投资逻辑当中，盈利的拐点往往意味着股价快速上升的时点。
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