3月26日，比亚迪发布2023年财报。全年实现营业收入约6023.15亿元，同比增长42.04%；实现归母净利润300.41亿元，同比增长80.72%；汽车销售毛利率为23.6%，比特斯拉的18.2%还要高出5.4个百分点。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
值得一提的是，2023年比亚迪的研发费用达到了395.7亿元，是2019年研发投入的4.7倍，比特斯拉多了111.8亿元。这也意味着比亚迪的研发投入不仅超过了特斯拉，而且差距相当显著。
自二季度喊出可以实现零利润卖车后，特斯拉的毛利率一降再降，自2022年四季度以来已连续四个季度出现毛利率环比下跌。2023年一季度至四季度，特斯拉的GAAP毛利率分别为19.3%、18.2%、17.9%及17.6%，环比持续下跌。特斯拉在财报中指出，23年其单车售价降低，导致营收增幅和毛利率双双下滑。基于年内多次调价的促进作用，2023年，Model 3/Y车型的交付量占特斯拉总交付量的比重进一步提升至96%，达到173.97万台，同比增长39%；而2022年该占比为95%。随着行业竞争的持续加剧，单纯的降价不仅不能带来足够的市场增量，还会对企业的盈利能力产生负面影响，焕新产品、升级技术也是抢占市场份额的关键。
与此同时，比亚迪营收和利润均显著增长，比亚迪在公告中表示，尽管面对汽车行业竞争加剧、新能源汽车补贴取消的挑战，本集团凭借不断提升的品牌力、快速增长的出海销量、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，叠加上游原材料价格回落，本集团新能源乘用车业务继续保持良好的盈利能力。据悉，传统汽车行业中，10%-15%的毛利率水平较为常见，比亚迪的23.6%的毛利率非常瞩目。
值得一提的是，在竞争日益激烈的新能源车市场，龙头效应越来越显著。今年以来，外资对于新能源车板块龙头也重新看好。
3月17日，摩根大通将宁德时代评级从“中性”上调至“超配”，将宁德时代目标价从185元上调至220元。
3月13日，花旗银行给比亚迪“买入“评级，对比亚迪开启90日上行催化观察，H股目标价463港元，相较于当日收盘价，潜在上涨空间超120%。
3月10日，摩根士丹利发布报告，将宁德时代的评级上调至“超配”，并设定目标价为210元人民币。摩根士丹利认为，宁德时代在基本面上出现了多个拐点。
比近三年90%的时间都便宜，左侧布局机会值得关注
截至2024/3/22，新能源车板块估值（PE-TTM）为16.6倍，处于近三年10%的历史洼地，比期间90%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/3/22-2024/3/22）。国盛证券表示，市场对于锂电基本面的悲观预期已充分反映。考虑到2024年全球电动化趋势仍具备高确定性，继续看好电动车赛道成长性，看好2024年需求回暖带动板块盈利抬升及估值修复。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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