读研报心得：安徽建工2023年业绩增长及业务发展分析

安徽建工(600502)年度业绩及业务发展亮点：

安徽建工2023年业绩稳健增长，全年营业收入增至912.44亿元，同比增长13.88%，归母净利润达到15.53亿元，同比增长12.57%。第四季度表现亮眼，单季收入和归母净利润分别增长19.49%和8.68%。公司传统主业保持稳定增长，新签订单额同比增长14%，充足的在手订单为未来业绩奠定了良好基础。

建筑主业方面，23年房建与基建业务营业收入分别增长27.2%和8.1%，新签订单总量也录得双位数增长。房地产开发板块虽签约销售面积和金额有所下滑，但公司仍在积极储备土地资源。

新业务拓展方面成效显著，特别是装配式建筑、检测服务以及水电站投资运营等多元领域带来新的增长点，整体盈利能力得到改善。目前公司估值位于历史低位，且分红比例较高，按照预测利润和30%的分红比例计算，24-26年股息率有望逐年递增至6.4%、7.4%、8.4%，具有较高的中长期投资价值。

23年公司毛利率微升至12.4%，期间费用率基本持平，但净利率因资产及信用减值损失增加而稍降至2.26%。

总体而言，看好安徽建工在未来的发展潜力，预计24-26年归母净利润将实现连续增长，并维持“买入”评级。但需注意的风险因素包括省内投资增速低于预期、房地产市场景气度超预期下滑、新业务拓展不如预期以及宏观经济与政策风险等。