近日，中国人保发布2023年业绩数据。
总体来看，去年人保集团多项指标显著提升，但由于资本市场波动导致投资收益下滑，尤其是人保寿险及人保财险两家公司的投资收益大幅下滑，导致该集团净利润负增长。
中国人保年报数据显示，2023年人保集团保费规模增加超350亿元，实现净利润约314.66亿元，同比下降11.19%。除了受成本项影响外，其投资板块波动是主要因素，去年人保集团实现投资收益256.01亿元，同比下降54.55%。对此，中国人保表示，投资收益大降主要受保险公司报表格式修订影响，部分利息收入单独列示。
事实上，2023年中国人保产寿险板块都做了较大的努力。寿险板块业务结构大为改善，如果不是投资失利，这或是收获满满的一年；而产险的费用控制稳定，中国人保党委书记、董事长王廷科表示，业务可不可保取决于能不能做减量，人保财险综合成本率能够维持稳定，是做了大量风险减量管理所取得的成效。
人保集团以财险为核心主业，而车险又是核心的核心。展望车险市场趋势，中国人保副总裁、人保财险总裁于泽在业绩发布会上表示，严监管态势下，车险市场更加规范，预计未来车险的赔付率还可能进一步提升，费用率会进一步下降。
01
集团：受累产寿险，投资收益降超5成
总体来看，2023年人保集团多项指标显著提升，但由于资本市场波动导致投资收益下滑，尤其是人保寿险及人保财险两家公司的投资收益大幅下滑，导致该集团净利润负增长。
新会计准则下，2023年人保集团共实现营业收入5530.97亿元，同比上升4.43%；营业支出5188.04亿元，同比增长6.48%；最终取得营业利润342.93亿元，同比下降19.15%。
资产状况稳定。2023年人保集团总资产、净资产都有一定幅度提升，表现良好。
2023年中国人保资产端两大指标稳步提升，均同比提高近10%。年报显示，去年人保集团累计总资产15571.59亿元，较2022年同比增长9.89%，资产规模扩大1401.84亿元。其中净资产大3316.69亿元，同比增长9.46%，金额增长286.65亿元。
（注：因会计准则调整，2019-2021年为保险业务收入，2022-2023年为保险服务收入）
保费规模同比增长。2023年，中国人保共实现保险服务收入合计5039亿元，同比增长7.49%，较2022年保费规模增长350.98亿元，主要源于财产险业务。
2023年人保集团出现4年来盈利水平的首次下降，共实现净利润约314.66亿元，同比下降11.19%。在承保端保费规模增加超350亿元的情况下，该集团净利润负增长，其投资板块波动是主要因素，另外财险板块承保端利润下降也起到一定助推作用。
投资收益骤降。上图可见，2023年人保集团实现投资收益256.01亿元，同比降幅高达54.55%，较2022年收益金额减少307.31亿元，为近5年最低水平。
对此，中国人保在年报中解释，投资收益大降主要受保险公司报表格式修订影响，部分利息收入单独列示。
在新会计准则下，中国人保近两年业务及管理费较前3年出现较大差距。单与2022年相比，中国人保业务及管理费共支出62.52亿元，同比增长超20%。
从各版块盈利绝对值来看，2023年人保集团财产险、健康险、资管业务盈利出现负增长，仅人寿保险净利润较2022年正增长。
但从该集团各项业务贡献度来看，2023年财险、寿险、资管板块利润贡献度增大，健康险由于净利润的下滑贡献度降低。
如，财产险业务2023年共实现净利润294.61亿元，同比下降8.16%，在集团利润的贡献占比从91%升至94%；人寿保险2022年亏损，所以2023微利0.03亿元，在集团净利润总额的占比提高了3.63个百分点；健康险业务净利润18.36亿元，较2022年减少盈利20.7亿元，对集团利润贡献度也从11.02%降至5.83%。
单从各板块投资收益情况来看，随着资本市场波动等因素影响，今年上半年人保集团的产、寿、健康、资管等板块都受到了波及。
具体来看，2023年，人寿保险共实现投资收益84.07亿元，大降188.93亿元同比减少69.21%；其次是财产险业务，投资收益从2022年的254.56亿元降至173.45亿元，下降超3成，收益金额减少80亿元。健康险以及资管两板块投资收益降幅虽达61.87%、43.55%，但因绝对值较小，对集团产生的影响有限。
02
财险：“两率”上升，拖累利润降超两成
从人保集团利润主要来源——财产保险来看，在该板块在投资收益下滑、承保端承压的双重作用下，2023年净利润下降。人保财险业务净利润自2020年触底后开始反弹，已连续两年增长，但2023年再次出现下滑。
保费收入方面，2023年人保财险共实现保险服务收入4572.03亿元，同比增长7.74%。
（注：因会计准则调整，2019-2021年为保险业务收入，2022-2023年为保险服务收入）
具体到险种来看，2023年人保财险仅意健险原保费收入出现负增长，其余险种原保费规模均较2022年有所增加，其中农险增幅最大，接近八成。
而从各险种保费贡献度来看，农险占比明显增加，而意外伤害及健康险则占比大幅下降。
从承保端利润来看，2023年人保财险承保利润为110.73亿元，同比下降22.10%，较上一年减少30余亿元。上图可见，主要源“三率”中综合成本率、综合赔付率的上升，去年该公司费用率持平。
对此，3月27日中国人保业绩发布会上，中国人保党委书记、董事长王廷科表示，人保财险综合成本率能够维持稳定，是做了大量风险减量管理所取得的成效。
“把风险减量服务作为财产险商业模式战略性考虑，是因为下一步保险要发展很多新的业务，包括巨灾业务。业务可不可保取决于能不能做减量。国际保险机构做过研究，在风险减量方面投入1美元可减少6美元赔付。”王廷科表示，“实践中做到这点很不容易，但至少说明这个空间非常大。”
具体到险种来看，车险利润的大幅下滑，是人保财险承保利润下降的主要原因。2023年人保财险机动车辆险共实现承保利润86.23亿元，同比减少23.72%。
从各险种综合成本率来看，车险、农险综合成本率均较2022年同期出现一定幅度的上升。而责任险、企财险综合成本率相较于2022年出现了较大幅度下降，但仍高于100%，分别为107%、103.8%。
中国人保集团副总裁、人保财险总裁于泽在业绩发布会上展望车险市场趋势时表示，在严监管态势下，车险市场更加规范，预计未来车险的赔付率还可能进一步提升，费用率会进一步下降。
渠道方面来看，人保财险5个渠道中，兼业代理渠道、保险经纪渠道2023年所获的原保费收入分别出现7.66%、0.05%的同比下降，其余3渠道原保费规模均呈现正增长。
具体来看，个人代理渠道在所有渠道中保费贡献最大，去年该渠道共实现原保险保费收入1747.13亿元，同比增长4.13%。其次为直接销售渠道，实现原保费收入1526.13亿元，同比增长7.53%。
专业代理渠道以1164.01亿元原保费收入位列第三大渠道，保费规模同比扩大15.14%，也是增速最高的渠道。
03
寿险：调结构之年遭遇投资失利
总体来看，2023年人保集团寿险板块业务结构大为改善，如果不是投资失利，这或是收获满满的一年。
投资收益大降。去年不少寿险公司投资收益大降，人保寿险也是其一。数据显示，2023年该集团寿险业务投资收益84.07亿元，只剩了2022年同期的零头，这也直接拖累了人保集团的投资收益水平。
（注：因会计准则调整，2022-2023年口径为保险服务收入）
在新会计准则下，2023年该集团寿险板块共实现保险服务收入182.04亿元，同比减少超10%。
利润方面看，2023年人保寿险业务成功扭亏为盈，实现净利润0.03亿元，同比增长100.23%。
值得庆幸的是，最近三年，人保集团寿险板块的退保率下降到5%-6%区间，并保持稳定。
价值方面看，寿险业务内含价值自2022年下滑后再次增长，2023年该险企内含价值为1014.70亿元，同比上升2%，较上一年增加了约20亿元。
另外，新业务价值也有大幅提升，2023年该板块新业务价值36.64亿元，同比大增近70%。绝对值高于2021年水平，但仍距2019、2020年有一定差距。
从三大渠道新业务价值数据来看，个险、银保渠道在去年都有较大提升。自2020年起人保寿险个人保险渠道新业务价值逐年下滑并于2022年到达最低点，2023年该渠道新业务价值大幅回升，达25.78亿元，同比增长41.26%。
与渠道新业务价值数据趋势相同，个险、银保都有所提升。去年，人保寿险银保渠道原保费收入为490.64亿元，同比增长11.43%，较2022年增长了50.34亿元；通过个险渠道实现原保费479.92亿元，同比增长5.25%。
人力方面，截至2023年12月31日，人保寿险个人业务事业群月均有效人力20,672人，个人业务事业群营销员为88,817人，个人业务事业群月人均新单期交保费8,770.97元。
据该公司年报披露，2023年人保寿险坚持“抓住主体、提升收入、优化结构、扩大规模"的队伍发展思路通过“抓新增、抓有效、抓绩优”，确保队伍"量”与“质“同步提高，结构不断优化。
从保费结构来看，人保寿险续期、新单业务均有大幅增长。2023年，该险企共实现期交续期保费491.89亿元，同比增长7%，规模较2022年扩大30.34亿元，已达近5年最高。长险首年保费高达483.21亿元，规模仅次于2019年，同比增速超10%。
值得关注的是，人保寿险多年来期交保费占比首超趸交。2023年期交保费在长期寿险保费总额中的占比已从61%降至48%。相对应的，期交在长险寿险保费总额中的占比则从2021年的39%上升至52%。
从主销产品情况来看，2023年人保寿险的分红型寿险、健康险均出现了较明显的下滑，分别减少了54.1亿元、0.75亿元，同比分别下滑11.76%、0.48%。
而普通型寿险保费规模较2022年同期提高了132.75亿元，同比提高了44.47%，这与其他上市公司情况一致，得益于预定利率3.5%产品停售潮的加持。
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