时代的一粒灰，落在个人头上，就是一座山。
当然，本期的话题并没有那么的沉重。今天要聊的是透过老十家嘉实基金的情况。看一看目前的情况。
一、呈倒“V”型的主动权益规模
主动权益产品选取的是投资类型里的四大类：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四大类。
通过以上分类，我们看下嘉实基金近五年来主动权益产品规模变动情况，如下图：
图1：嘉实基金主动权益规模变动情况
数据来源：wind
从上图可以看到，2019年中以来，嘉实基金旗下的主动权益产品总规模呈倒V型，也就是说在2021年中达到顶峰后，随着市场回调规模也在不断的下降，呈现下降趋势，并且没有出现任何拐点。如果业绩没有起色的话，这种势头还会下去。
比较尴尬的是嘉实基金在2022年升级了投研体系，提出了在2022年，嘉实基金提出了“致力于积极的长期主义”的投研理念，以更积极的态度为持有人创造长期回报。
回过头来看，主动权益产品规模与业绩齐降的情况下，这样的投研体系显然没有实现其当初设下的目标。
再看嘉实构建的所谓的“投资须研究，研究即投资”的投研体系，不禁的让人很无语。
二、呈上升的趋势的被动指数基金
与主动权益产品的下降趋势不同，被动指数基金的规模变动呈现上升趋势。
图2：嘉实基金被动指数型基金规模变动情况
从上图可以看到，在2023年底嘉实基金的被动指数型产品规模突破了千亿，达到了1013.07亿元。
值得注意的是，截至2024年3月26日，不算联接基金的规模，仅非货ETF的规模就达到了1388.88亿元。
这主要得益于大资金通过ETF救市，嘉实沪深300ETF规模增加了超600亿。
如果将3月26日ETF的规模加上2023年底的其他指数基金的规模就达到了1690.15亿元。
最重要的是这种趋势并未发生改变，预示着未来指数产品规模仍将上升。
三、主动权益规模被指数基金反超
综合图1和图2里主动权益产品规模和被动指数规模可以得到一个显而易见的结论：就在今年2月份，嘉实主动权益规模被指数基金反超，主动权益不敌被动指数。
2020年，嘉实基金启动第三个十年投研战略升级，对投资团队进行了全面整合规划，之前的“全天候、多策略”投研体系成为过去时，取而代之的是精品股票、基石固收、 Super ETF、ESG投资、资产配置五大投资能力分类之下，根据基金经理投资风格和能力圈形成的投资战队。
从前结果上看，嘉实最为看重的精品股票投资能力是失败的，至少说是没有赢过这个时代，尤其是在主动权益规模仍然呈下滑趋势的当前。
作为国内老十家之一的基金公司，主动权益产品是其一向引以为傲的产品，不过随着ETF大时代的来临，再加上这两年市场回调，使得嘉实基金主动权益规模自2021年以来呈现下降趋势，并且还没有止住下跌。主动权益产品规模由巅峰时的2296.75亿，下降到了2023年的1386.56亿元，下降了910.19亿元，下降幅度为39.29%。
四、固收产品撑起一片天
从嘉实基金管理规模情况来看，在2023年维持在了8500亿左右，在主动权益产品规模下降情况下，能稳住规模的主要还是靠固收产品。
这里尤其需要指出的是嘉实基金在2018年3月21日总经理职位发生变更，由经雷开始执掌总经理一职，而在经雷执掌嘉实的这5年多的时间里，规模增张最多的当属债券型产品，由2018年一季度末的218.38亿猛增到了2023年底的2970.25亿，增加了2751.87亿，仅债券基金规模就增加了12.6倍。
虽然嘉实基金的规模靠固收稳住了，但是在同业竞争如此卷的当前，仅靠固收还远远不够。比如：ETF方面，大资金还买了华夏、易方达、南方、华泰柏瑞等基金公司的产品，并且买入的金额不比嘉实的低。
整体上，嘉实把主要精力放在了股票上面了，但是在这样的市场环境下，很难做超额，这也导致其他方面只是随大流的在做，只能是中等水平不算突出水平，这也就能解释通嘉实基金在有着基金圈奥斯卡之称的第19届金牛奖上，嘉实基金颗粒无收。
最后，主动权益产品如果不能展现更强的超额能力，主动权益型的基金经理们的“饭碗”是很危险的。
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