这次减产将标志着铜矿紧缺开始传导至下游精炼铜，铜涨价预期进一步提升。
铜产业链分为上游铜精矿，中游冶炼厂生产精炼铜，下游铜产品加工厂。我国是全球最大的铜冶炼国家和铜消费国家，每年需求进口大量铜矿来加工。
由于铜矿需求大，十多年前国内几个铜冶炼大厂就歃血为盟，成立了CSPT，全称叫“中国铜原料联合谈判组”，专门跟海外铜矿企业谈判压价。类似石油领域的欧派克。CSPT目前有13家铜企成员，其精炼总产能共计750万吨，占全国精炼铜总产能68%左右，进口铜精矿总量占全国的82%，拥有很高的话语权。
那么最近发生了什么事呢？
前两年铜价低迷，而且海外铜矿企业的生产成本越来越高（矿老了，品位降低），所以一些海外铜矿开始不干了，因为资源品面对需求不好的时候不会去打价格战，不像新能源汽车，需求不好就降低产量，价格自然会涨。
去年10月，巴拿马政府勒令第一量子矿产公司关闭Cobre Panam矿山（年产35万吨铜）；英美资源宣布大幅下调铜产量预期（2024年产量规划为73-79万吨，下调20%）。两大矿山的减产直接导致全球铜供给预期从过剩转向紧缺，这是本轮铜减产的第一个大事件，标志着上游矿的减产开始。
产业链传导是要时间的，铜矿减产没有立马传导致下游铜涨价，因为冶炼厂有铜矿库存，所以冶炼厂的产能没有减少的情况下，铜最终的供给没有减少，所以铜价之前并没有大涨。
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