工商银行2023年业绩稳健，净利润微增，中金维持跑赢行业评级

中金公司于2024年3月28日发布的研究报告《工商银行：高分红延续，基本面稳健》中指出，工商银行2023年的业绩表现符合预期，净利润、拨备前利润、营业收入同比分别增长0.8%、减少5.6%、减少3.7%。特别是在第四季度，虽然面临一定压力，但仍然保持了稳定的增长势头。

报告分析了工商银行的发展趋势，强调其营收及利润增速的稳定性。2023年，该行在拨备前利润增速上实现回升，主要得益于费用端的节省，尤其是管理费用同比下降0.4%。然而，净利息收入同比下降5.3%，净息差较前三季度下降6个基点至1.61%，反映出存量按揭利率调整及负债成本刚性等挑战。

值得注意的是，尽管手续费及其他非息收入面临压力，投资业务对营收的贡献显著。特别是，2023年其他非息收入同比增长26.2%，显示出营收结构的多元化。

在信贷投放方面，工商银行聚焦重点领域，2023年末制造业、战略新兴产业等关键领域的贷款余额实现显著增长，展现出对国家战略产业的支持力度。

中金公司对工商银行2024年及2025年的盈利预测保持不变，尽管有营收口径调整的影响。当前，工商银行A股和H股的市净率分别为2024年和2025年的0.5倍、0.3倍。中金保持对工商银行A股6.75元和H股5.52港元的目标价不变，相较当前股价分别有25.9%和39.0%的上行空间，维持跑赢行业的评级。

报告还提及，工商银行面临的主要风险包括宏观经济的不确定性以及房地产行业风险的可能扩散。中金强调，本报告的观点仅代表研究机构的观点，不构成任何投资建议。