$康哲药业(HK|00867)$   

康哲药业的ROE一直很好看的,比石药集团还高一点点,但康哲药业只投入很少的研发费用,可以忽略。康哲药业的扩大再生产主要是BD新药代理销售,花的钱是分红之后的留存利润。石药集团的扩大再生产主要是研发投入,利润是扣除研发之后获得的。康哲药业的ROE看着高一点,但比石药集团虚。一旦业绩大变脸,主要靠手上现有的新药补救,如果那些新药补不上来,需要加大研发投入,业绩就更糟了。

$石药集团(HK|01093)$  $恒瑞医药(SH600276)$  

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