2023年投资总结——永远做一名学生（下）

我在上一篇文章2023年投资总结——永远做一名学生（上）中，写了我在2023年投资的公司、投资业绩、投资逻辑、投资过程，我认为上篇主要写的是投资的最终行为和结果，而对待投资的态度，以及投资理念的变化才是驱动行为的“因”，这篇文章就和大家分享一下我在2023年对待投资态度的变化、投资理念的变化和投资中需要改进的地方。

一、对待投资正确的态度

投资是一生的事，所以想长期做好投资需要不断地学习，例如对不同的行业、公司、公司经营变化的了解等等，如芒格所说，巴菲特和他都是学习机器，只有不断地学习才能跟上时代的快车，所以我认为对待投资正确的态度是选择永远做一名学生。

为什么要永远做一名学生？因为投资中有非常多需要学习的东西，把自己定位成学生，就是时刻提醒自己，自己是不足的，有很多东西需要学习，要多向厉害的人学习，当别人批评自己时，要聆听对方的逻辑，认真判断自己是不是错了，要认识到自己可能是错的，这样才能不断完善自己，不断进步，其实这些也是韩广斌说的开放性思维。

1.要好为人徒，多向厉害的人学习。

大多数人都是好为人师，包括我自己，但我时刻提醒自己要好为人徒，多向别人学习，当你教别人时，这种状态是输出模式，而当你向别人学习时，你是输入模式，输入模式更容易让人进步。

向厉害的人学习的前提，是要有能力辨别哪些是厉害的人，我的辨别方式，一是有长期优秀的业绩，比如15年以上，二是投资理念、投资逻辑自洽，符合客观规律，这里我推荐大家可以看看王文的视频，我认为王文是国内最厉害的投资人之一，投资理念无懈可击，王文抓住了国内过去20年很多大的投资机会，比如伊泰、国投电力、贵州茅台、陕西煤业等，而且从未犯过大错——大额本金永久性损失。

从上一篇文章也能看到，好为人徒的习惯，让我了解到了很多投资大佬，并且抓住了不少投资机会，明显提升了我的投资业绩。

2.要向学生一样勤奋

与投资相关的知识是无尽的，所以需要我们像勤奋的学生一样，每天都要不断地学习，价值投资可能一年都不会交易几次，但不断地学习会提高你的决策精准度，并且提高你对投资机会的敏感度。

当你看过上千家公司后，你会发现95%以上的公司，都会因为各种原因不能投资，但当你发现值得投资的公司时，你会快速辨别出投资机会，并快速行动，这种情况下，如果你觉得投资机会越明显，你就会越兴奋，同时意味着投资的潜在回报越大。

这些都是我的真实感受，并且在投资华晨中国时感受颇深，能够坚持勤奋学习是件很难的事，我也在不断努力中，偶尔我的学习兴趣和效率会很高，短时间能看很多公司，码好多字，有时我对研究公司一点兴趣也没有，其实这是很正常的事，但只要不放弃，坚持学习，就会不断进步。

3.从他人的错误中吸取经验

见贤思齐焉，见不贤而内自省也，这是老生常谈的道理，也是查理芒格一直提倡的人生哲学，多从其他人的错误中吸取经验，就能让自己少走弯路，在论坛中我们能看到许多关于投资失败的文章，我们要牢记其中的错误，并告诫自己不要做同样的事。

4.时刻记住自己是一名学生，自己可能是错的！

我在投资中遇到过一些人，认为自己的分析全对，别人的全错，其实这是很危险的思维模式，因为在这种立场下，是接受不了别人的反对意见的，很容易故步自封，时刻记住自己可能是错的，这样可以保持开放性的思维，发现错误后，可以承认错误，并及时改正。

总结：其实上面说的这些有些啰嗦，但回顾我的投资经历，我认为正确的投资态度太重要了，因为正确的态度是投资中不断进步的根基。

二、投资理念

1.坚持足够的安全边际

把安全边际放在第一位，是因为投资最重要的事是不要造成本金的永久性损失，一定要保守，一定不要过度自信，投资是一件预测未来的事，而我们没办法准确预测未来，但有了足够的安全边际可以保证你不亏钱，这样才能在市场中长久生存。

坚持足够的安全边际说简单些，就是买入的公司估值要足够低（这里说的估值是根据未来1-2年的动态估值），估值足够低，亏钱的概率就小，我在2年前重仓的邮储银行，现在回看，当时并不是很好的机会，但因为买入时的估值低，所以后来卖出时，也是盈利的，而且买的便宜，当利好消息突然出现时，会快速推升股价，例如伊泰的大额分红，2个月内让股价涨了50%以上。

我读过很多家公司的财报，除了一眼就不能投资的公司，和明显的投资机会，还有一些是那种模棱两可的投资机会，感觉不算非常好的投资机会，但好像也能投，这是因为公司的性价比不够高，安全边际不够大导致的，所以这种情况下，我一般都选择不投资，因此躲过好多雷。

2.重点关注二高一低、利润可持续的公司

两高一低、利润可持续是王文总的投资理念，我认为运用这种投资理念可以让投资者处于不败之地，两高一低指的是高分红、高现金流、低估值，利润可持续指的是企业的利润能在未来维持稳定或上升，低估值+高分红=高股息，高现金流=公司盈利能力强，赚的钱是真钱，利润可持续=当前价格买入，未来高股息率可持续，股息是除了股价上涨外，唯一能兑现投资收益的方式，而且在资产荒，存款利率下降的时期，这类公司的股价非常容易上涨。

3.不过度迷信商业模式

商业模式是企业未来利润是否可持续的重要因素，但过度关注商业模式，而不关注企业所在行业的成长空间，以及估值，会为此付出非常大的代价，好的商业模式和竞争优势可以让企业拥有高的利润率和净资产收益率，但当行业整体向下，行业增量空间变小或消失时，好的商业模式也很难维持利润不断上涨。

4.交易上要杀伐果断

交易作为投资中的一部分，很少有人提及，其实交易也是很难的一部分，因为正确的交易方法是反人性的，在机会出现时，要快速交易，在底部形成巨大的仓位，切忌优柔寡断，在没有机会时，要有耐心，在发现自己犯错时，要及时止损，总结一句话——交易上一定要杀伐果断！

5.要有足够的耐心

价值投资是专注于基本面的投资，大多数情况下，公司基本面不会在短时间内发生太大变化，所以不需要我们频繁交易，我们要有足够的耐心等待基本面拐点，或价格具有安全边际的情况下买入，买入后要有足够的耐心等待股价回归价值。

我在投资邮储银行时，虽然买的价格很便宜，但邮储银行的基本面拐点并未出现，我投资的时间过早了，虽然清仓时没亏钱，但也损失了机会成本和时间成本，而且在基本面没出现拐点时过早进入，容易导致投资者在一只股票上长期不赚钱，进而产生非常大的压力，苦等多年，终于迎来基本面拐点，但股票刚开始盈利就想卖出，导致错失后面几倍的涨幅。

在投资华晨中国时，我在3.15港币左右重仓买入，到现在一股没卖，因为华晨中国的主要投资因素没发生变化，而且我觉得依然低估，截止到今天华晨中国已经成为我浮盈最多的股票。

正如王文总说的，想在股票上赚大钱，一个是要在股价底部区域建成巨大仓位，另一个是要拿的住，赚20%-30%就想跑，是赚不到大钱的。

三、我在投资中应该改进的地方

我认为我在投资上需要改进的地方主要在态度和交易两方面。

1.态度方面

我觉得我还是能保持开放性思维的，愿意听别人的看法，也愿意思考别人的逻辑，当然也可能是自我感觉良好，我认为我最需要改进的是勤奋！

我在最初接触投资时是非常勤奋的，每天都会读书，看财报，整理数据，现在投资上有一些浮盈，目前也没有大比例现金可以投资后，我变的有些懒散了，懒散就会导致敏锐度下降，在交易上就会变的迟钝，改卖的没卖，该加仓的没加仓，所以今年我要找回过去的热情，不断学习，多与人交流，争取在投资上更进一步！

2.交易方面

去年我在交易上有做的好的地方，也有不好的地方，好的地方是对华晨中国的投资，无论是建仓金额还是建仓速度都执行的非常果断，但腾讯换兖矿的交易做的就不好，导致兖矿的仓位不理想，今年我要把交易策略放进我的检查清单，并严格执行，尽量不让情绪影响交易的执行。

总结

以上就是我在过去一年对投资新的感悟，希望能对大家有所帮助，关于我对未来投资方向的看法，大家可以看明年的投资方向——看付鹏策略会的启发这篇文章，我在这篇文章中表达的观点，到现在依然没有改变。

最后，希望大家都能在这场不毕业的学习旅途中，像儒家的少年一样，孜孜不倦，并获得满意的成绩！

$华晨中国(HK|01114)$$兖矿能源(SH600188)$$中国海洋石油(HK|00883)$

@今日股市播报