3月28日，COMEX黄金期货再度拉升，盘中突破2250美元/盎司，再创历史新高。后续黄金价格还会继续上涨吗？普通投资者怎么投资黄金？
一、黄金的价格由什么因素决定？
黄金，作为贵金属，具有货币属性、金融属性和商品属性。这三个属性也是影响黄金价格波动的关键因素。
货币属性：黄金是世界通行的货币，是全世界都认可的资产。只要手中拥有真正的黄金，在世界各地的银行，首饰商，金商都能够把黄金兑换为当地的货币。因此黄金是全球主要经济体中央银行的重要储备资产。
商品属性：黄金的商品属性主要与首饰和工业用金有关。 由于矿产金产量波动较小、产地分散且存在再回收机制，供给端 相对稳定；而黄金需求具有一定波动性，受投资需求和央行购金影响较大。
金融属性：黄金抗通胀，属于典型的无息资产，黄金购买力不变使得其无风险名义回报约等于通胀水平，而有息资产的无风险名义回报约等于国债名义利率。实际利率=名义利率-通胀水平，因此持有黄金的机会成本为实际利率，短期内，实际利率是黄金定价的锚，黄金作为全球资产，主要以美元定价，黄金价格与美债利率呈反相关关系，因此短期黄金的金融属性与美联储的议息决策相关。
此外，分析黄金价格时，我们还关注一些实际利率框架体系之外的影响因素，比如：央行的购金行为以及市场避险情绪的变化等。
二、金价近期为何再度飙升？
从去年至今，黄金价格处于向上通道，尤其在最近再创历史新高。
近期行情起始于2月底公布的美国核心PCE数据回落，带来降息预期的修复。我们认为，可以从三方面来理解近期的黄金价格。
首先，从实际利率框架出发，金价上涨的直接因素来自于美联储的鸽派表态。考虑到经济有走弱的潜在压力、居民端杠杆、商业地产和银行等风险事件，美联储近期整体表态偏鸽派，目前市场预期美联储6月降息的概率已经显著超过50%。
其次，我们看一下流动性方面，由于美国银行业流动性压力增大，近期美联储多次表态放缓缩表计划，有可能提前结束QT，市场判断流动性拐点已经临近，这将为黄金提供流动性溢价。
最后，从长期的货币体系角度来看，2022年俄乌战争后，全球央行加速购金， 近两年购金都远超往年，也是金价长期走高的一个重要逻辑。
三、金价未来怎么走？
从中长期来看，降息周期的开启 避险情绪较高，本轮金价的绝对收益还未完全兑现，具备上涨空间。
一方面即使在通胀的扰动下，降息的时间点和次数会有所反复，但是货币政策逐步宽松的趋势不改，美国降息预期发酵到降息落地，期间黄金价格将呈现趋势上行。另一方面，今年是多国的大选之年，选举过程的不确定性、以 及国际政治的边际变化或对金价形成支撑。
四、普通投资者如何布局黄金？
普通投资者可以根据自身风险偏好和投资习惯选择具体的投资工具，比如：实物黄金、纸黄金、黄金ETF以及主投黄金的基金等。
五、这只重点布局黄金的基金，不容错过！
金鹰周期优选混合（A：004211、C：019748）是一只重点布局黄金的混合基金。本进在四季度重仓了金、 银、铜等有色金属，在权益市场整体低迷的情况下，本组合超额收益比较明显。 本产品的定位会保持稳定，在美联储降息落地前，我们依然关注贵金属的投资机会。对于供需格局依然较好的铜行业我们也有足够的信心。
$金鹰周期优选混合C(OTCFUND|019748)$
$金鹰周期优选混合A(OTCFUND|004211)$
$金鹰红利价值混合A(OTCFUND|210002)$
$金鹰红利价值混合C(OTCFUND|016563)$
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