$广发证券(SZ000776)$ 23年年报低于预期，看不到中泰、招商、银河的尾灯，弱于中信，还好有国君相伴且有海通垫底，下半年尤其是四季度各项业务全面萎缩，横向比较着实说，干的很差。
1) 投行业务，H1营业收入2.98亿增长8.71%，全年5.82亿增长-3.34%，H1营业利润0.057亿，全年转为-2.57亿，利润率自1.9%转为-44.15%，广发的投行业务自康美事件后急剧下行，叠加未来两年新股审批趋严，上市数量必将下降审核质量提高，两年内投行业务估计难有起色，期待0776能在此间正视自身投行业务问题，重整旗鼓；
2) 财富管理业务，H1营业收入50.92亿增长12.2%，全年105.31亿增长-5.14%，H1营业利润31.03亿，全年63.87亿，利润率维持在60%，财富管理业务堪称广发业务的基石，收入与利润约占整体的45%且难得稳定，0776，请看好这一块；
3) 交易及机构业务，H1营业收入24.52亿增长51.98%，全年37.09亿增长29.43%，H1营业利润15.86亿，全年20.66亿，利润率由H1的64.68%降至55.71%，这是全年唯一营收、利润保持增长的板块，随着今年大行情趋好，预计今年会更进一步；
4) 投资管理业务，H1营业收入48.96亿增长11.08%，全年78.91亿增长-20.64%，H1营业利润19.56亿，全年24.09亿，利润率由H1的39.96%降至30.53%，这一块主要原因应是公募托管费调降，同时资产管理规模下降，易方达、广发基金总量下降所致，短期该板块预计可守住基本盘，但要取得增长难度比较大。
展望24年半年尤其是一季度，1) 投行业务预计将继续萎缩，不过还好这一块业务占比不大，相比较中信、海通，压力小多了；2) 财富管理业务，经历1月压抑的低潮后，的上任带来了新的期待，交易量、两融量在回升且在增长，所以基本盘可以守住，如果在年报季后有一段高潮，或可取得小幅增长；3) 交易及机构业务，23年自营业务有进步，24年或有一段好行情，广发作为专业机构，如果收益率跑不过散户是说不过去的，而广发今年要翻身，必系于此；4) 投资管业务，过去两年A股积累的弊病太多，或需要较长的时间出清遗害修复行情，资管、公募短期难有大的改观，降费对上半年收益情况仍会产生影响，预计是走低。
以上全部整一块，24H1以及Q1业务，基于23年的高基数，预计走平或小幅走低，如果自营有超出意外的惊喜，或走向正增长也有可能，和广发相处多年，我对0776是有感情的。
同样，也基于上述的判断，年报后我只是做了部分减仓，由3万股降至2万股，期待广发用业绩说话。
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