红利类资产这几年备受瞩目，怎么看待红利类策略？
红利策略最大的特征，就是持仓的股票具备高股息率这样一个特点，典型的代表指数就是中证红利指数。
高股息率意味着什么？
第一，如果某个股票组合或者说某只指数具备高股息率的特征，意味着在这个指数未来的回报里面，分红收益的占比会比较高，指数的波动相对更小，这其实也是像中证红利等红利类指数跟其他宽基指数最大的区别所在。
如果我们去拆解宽基指数的收益，一般是由估值波动、成分股的盈利，再加上分红收益这么几类构成，大家熟悉的宽基指数比如沪深300、中证500、中证1000等，它的收益来源里面，估值波动、成分股的盈利增速等占比较高，这类指数也会呈现出相对高波动的特性。但是，如果指数具备高分红收益率这个特征，这意味着在对它未来回报的拆解里面，分红收益率可能占一半以上，相比估值波动、成分股的盈利，这部分收益是相对有确定性的，整体而言，指数的波动也相对较小。
第二，也是更深层次的，为什么高股息率的股票可以有相对比较低波动的特征？或者说，什么样的股票会具备高股息率的特征？
有两个先决条件：第一，估值较低，才能够股息率高。根据股息率的计算公式（股息率=分红率/PE），同样分红的情况下，如果估值已经很高了，那算出来的股息率就会低，所以高股息率的第一个条件是估值较低。第二，必须要有持续的分红。这意味着什么？意味着公司本身经营相对稳定，比如说现金流比较充足、业务模式比较好等等，只有这样它才会愿意拿出比较高的现金比例来分红回馈给投资者。这两个条件叠加在一起，意味着高股息率的公司更多会呈现出经营本身相对稳定、估值相对较低的特点，而这类股票波动率也相对较低。
这样一些表象和深层次的特征叠加在一起，使得红利类资产在本身波动率比较高的股票当中，一直都属于确定性相对较强的一类资产，有自己比较独特的运动轨迹。也正因为这种独特性和差异化，使得它成为权益类资产配置里面不可缺失的一类风格。
同时，也因为红利策略能够在不确定性加大的市场下提供相对确定性，在高增长、高景气行业相对稀缺，以景气为锚博取超额收益的难度提升时，盈利可持续、且抵御市场波动能力较强的红利资产就很“抢眼”。
$博道红利智航股票C(OTCFUND|019125)$
$博道红利智航股票A(OTCFUND|019124)$
$博道中证500增强C(OTCFUND|006594)$
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