渝农商行2023年报简析：资产质量改善，净息差收窄趋缓

渝农商行2023年度业绩亮点与分析：

• 年度业绩概况：渝农商行于2023年实现营业收入280亿元，同比下降3.6%，但归母净利润达到109亿元，同比增长6.1%。不良贷款率控制在1.19%，拨备覆盖率为367%，显示出较强的资产质量和风险抵御能力。
• 减值准备减少提振利润：2023年渝农商行利润增长的主要驱动力在于资产减值损失同比减少了24.2%，反映出资产质量的改善，从而降低了减值准备的计提。
• 营收结构分析：净利息收入因收益率下降和计息负债规模增长而同比下滑7.5%。非利息收入方面，中间业务收入（中收）同比减少6.4%，其中资金理财业务手续费收入有所拖累，但银行卡手续费得益于商户交易额提升而同比增长31%。其他非息收入表现优异，同比增长59.6%，主要来自于交易性金融资产收益的增长。
• 资产投放侧重：渝农商行总资产、贷款总额、存款总额分别同比增长6.6%、7.0%、8.6%。其中，对公中长期贷款投放力度加大，同比增长12.2%，普惠小微企业贷款同样保持较快增速，同比增长13.7%。
• 净息差变动：尽管净息差仍呈下降趋势，但降幅有所收窄，全年净息差为1.73%，较上年下降24个基点，下半年下降6个基点。贷款收益率尤其是零售短期贷款利率的下降是主要原因，而负债端个人定期存款成本的下降部分抵消了净息差的压力。
• 资产质量优化：渝农商行2023年末不良贷款率较前一季度末下降了1个基点，关注类贷款比率保持稳定，资产质量总体改善。拨备覆盖率升至367%，拨贷比提高至4.4%，充分展现了银行的风险抵补能力和对未来风险的审慎应对。
• 投资建议与风险提示：鉴于净息差收窄趋势放缓、存款成本下降以及资产质量持续向好，渝农商行在当地市场占据优势地位，并有望通过区域战略和对公贷款增长带来稳健业绩。2023年分红比例为30.05%，以3月29日收盘价计算股息率为6.2%。预计2024年至2026年的每股收益分别为0.99元、1.03元和1.07元，对应2024年3月29日收盘价的市净率约为0.4倍，维持“推荐”评级。然而，投资者需要注意宏观经济增速下行、资产质量恶化以及行业净息差下行超预期等风险。