国泰君安下调龙源电力目标价至21.5元，保持“增持”评级

国泰君安在其最新发布的研究报告中表示，虽然龙源电力（长电力）2023年业绩低于预期，但其远期成长空间被看好。报告由于鸿光、汪玥和孙辉贤联合撰写，指出该公司2023年第四季度实现扭亏盈利，主要得益于与少数股东的亏损分担。此外，公司提高了分红比例。

报告中提到，由于新能源电价下滑，国泰君安下调了龙源电力2024年至2025年的每股收益预测，从之前的1.13/1.29元调整至0.95/1.13元，并预测2026年的每股收益为1.28元。基于可比公司市盈率（PE）估值，考虑到龙源电力的行业领头羊地位，给予其2025年19倍PE估值，据此下调目标价至21.5元，但仍维持“增持”评级。

龙源电力2023年的营业收入为376亿元，同比下降5.6%；归属于母公司的净利润为62.5亿元，同比增长22.2%，但仍未达到预期。主要原因是年末大额资产减值计提所致。第四季度，公司实现营收95.4亿元，同比微降1.1%；归属于母公司的净利润1.4亿元，实现扭亏为盈。

报告还强调，龙源电力计划分红包括回购等方式共19.2亿元，占归属于母公司净利润的30.7%，同比增加11.5个百分点；拟每股派发股息0.22元，同比增加0.1元。报告分析认为，随着“以大代小”战略的推进和项目储备的丰富，公司未来的成长前景广阔。

最后，报告提醒，新能源装机量低于预期和电价不及预期，等为主要风险因素。报告中的观点仅代表研究机构的看法，并非投资建议，提醒投资者需谨慎阅读风险提示和免责声明。