近期，华为P70引发热议，有消息说P70系列4月初可以开启预定，也有说随时会上架直接官网开卖。
可以确定的是，P70的确离上市不远了。
华为给P70系列的重要性定位甚至超过Mate系列，P70拥有搭载盘古大模型的AI摄影功能，标配芯片，又处在手机库存回补的关键节点，销量有望迎来爆发增长。
华为手机型号和性能在不断升级，但产业链上汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、欧菲光、鹏鼎控股等提供零部件的公司却基本不变，都是各行业龙头。
其中，卓胜微是国内市占率第一的射频前端芯片生产商，给全球几乎所有的安卓手机品牌供货，华为、三星、小米等都是公司的大客户。
射频前端芯片是无线通讯的基础，通过对信号进行转换、过滤、放大等一系列操作，最终实现无线信号的接收和发射，我们才能够用手机联络。
卓胜微的主要产品是射频前端芯片，包括射频分立器件和射频模组，营收占比超过90%，广泛应用于智能移动终端、5G通信基站和汽车电子等多个领域。
射频前端芯片包括射频开关、射频低噪声放大器（LNA）、射频功率放大器、滤波器等分立器件，2022年卓胜微射频开关市占率51%，全球第一，LNA市占率13%，全球第三。
而将多个的器件组合在一起就形成射频模组，比如L-PAMiF、L-PAMiD、MMMB PA、FEMiD、DiFEM、L-FEM等，模组具备高集成度和体积小的优势，成为未来发展的主流趋势。
卓胜微有分立器件的领先优势，向模组发展顺利，已经开发出除L-PAMiD外的绝大多数产品，并且L-PAMiD也在研发过程中，产品覆盖度国内排名第一，市占率也是第一。
卓胜微凭借出色的产品获得了全球几乎全部安卓手机厂商的认可，包括三星、小米、OPPO、vivo、华为等。
卓胜微能做到市占率国内甚至全球排名靠前，业绩表现肯定也不会差。
2018-2021年公司营收从5.6亿元一路上升到46.34%，3年翻了8倍还多，净利润从1.62亿元增长到21.35亿元，年复合增速高达136.21%。
进入2022年，全球消费电子需求下滑给公司业绩造成很大压力，营收和净利润均出现不同程度的下滑。
所幸2023年下半年智能手机市场景气度回升，公司产品也有竞争力，2023年业绩也出现反转，实现营收43.78亿元，同比上升19.06%，实现净利润11.65亿元，同比增长8.92%。
那么，2024年以及之后卓胜微业绩还能保持增长吗？
首先，智能手机出货量增加，同时5G手机带动射频模组价值上升。
根据最新数据，国内2024年前两个月我国手机总销量同比增加14.6%，其中国产品牌智能手机销量同比上涨12.5%。
可见，以智能手机为代表的消费电子市场正在向好的方向发展，公司业绩不至于再受到行业下行的影响。
此外，在新增销量中，5G手机的占比超过80%，这就说明消费者对5G手机的偏好上升，5G手机的出货和渗透率将会越来越高，到2028年渗透率有望达到82%。
而5G手机由于信号覆盖的频段远多于4G，射频前端芯片的价值量也是4G手机的两倍，因此将带动全球射频前端芯片的市场规模从2022年的192亿美元增长到2028年的269亿美元。
卓胜微背靠三星、华为等众多大客户，射频前端芯片的销量根本不需要担心。
其次，L-PAMiD模组有望突破贡献业绩增长。
在射频模组中，L-PAMiD模组技术难度最大，市场占比最多45%，但国产化率也最低，从而导致射频模组市场基本被国外厂商垄断，博通、高通、村田等5家市占率合计超80%。
而卓胜微以5%的份额屈居第六，主要还是因为L-PAMiD模组没有生产出来，目前国内仅唯捷创芯（市占率3%，全球第七）、慧智微等公司生产出来。
不过卓胜微虽然还在研发中，但有一个唯捷创芯没有的优势就是自建滤波器生产线，所有L-PAMiD所需要的器件都是自主研发，这在国产替代的大趋势中是非常重要的。
滤波器，顾名思义，是用来过滤掉一些没用的信号频段，可以说是决定L-PAMiD性能好坏的关键。
PAMiD国产化率低很大一部分原因在于高性能滤波器份额在别人手中，光村田一家市占率就高达43%。
因此，卓胜微自建滤波器产线意义重大，并且滤波器在2022年已经量产，截止到2023年上半年DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产品中自产的滤波器累计超过1.6亿颗。
卓胜微并不缺少研发出L-PAMiD模组的能力，所需要的各个零部件都能自主生产，每年的研发费用在逐渐上升，所以取得突破是很有希望的。
一旦L-PAMiD模组研发成功，卓胜微将成为国内唯一一家全产业链布局的公司，将给公司业绩带来不小的增长空间。
最后，汽车智能化也将促进射频前端芯片销量。
在新能源汽车的带动下，汽车智能化成为一个发展趋势，未来有望成为汽车标配，而射频前端芯片是智能化必不可少的组成部分。
而不管是分立器件还射频模组，卓胜微都有其优势，因此汽车智能化有望给公司带来新的增量。
总体来看，卓胜微是我国排名第一的射频前端芯片生产商，业绩在2023年明确反转，高瞻远瞩自建滤波器生产线助力L-PAMiD模组生产，截止到2023年12月31日，吸引了857家机构持仓。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
来源：飞鲸投研
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