【徐林明说量化对冲】沪深300、中证500、中证1000，选哪个好？

感谢大家点进这篇文章~我是长期从事量化策略投研工作的基金经理徐林明。

之前我跟大家说到，量化对冲其实就是“量化”和“对冲”的结合。关于“量化”，可能大家或多或少已有所了解；至于“对冲”，可能很多小伙伴们相对来说比较陌生，今天我就来跟大家聊聊我们团队的对冲秘籍~

简单来说，我们会利用和股票端策略相匹配的股指期货对股票组合进行对冲，剥离系统性风险。在期指基差出现一定波动时，对冲成本当然也会因此波动，所以基金仓位会根据基差情况进行灵活调整。

目前市场上的股指期货相关品种包括上证50、沪深300、中证500，还有2022年7月新上市的中证1000股指期货。

那么，这些股指期货品种该怎么选？

截至2023年末，我们量化对冲策略的股指期货合约持仓，包括沪深300和中证500股指期货，其中以沪深300为主，并未持有中证1000股指期货。这也是和我们的股票端以沪深300、中证500指数增强为主的持仓相匹配的。这两个品种的基差贴水情况较为友好，符合我们对稳健运作的要求。

而中证1000的对冲成本较高，股指期货上市以来多数时候深度贴水，存在较大的不确定性，或会带来较大的波动，因此我们暂未配置。这是基于风控维度的一个考量，也是我们一直坚持的审慎原则。事实也证明，目前这种选择是正确的。

感兴趣的小伙伴可以关注$华宝量化对冲混合A(OTCFUND|000753)$$华宝量化对冲混合C(OTCFUND|000754)$，坚持稳健的市场中性投资策略，不惧市场颠簸，比较适合进行长期配置。未来我们会根据各策略的预期Alpha水平和对冲成本的综合比较进行合理的策略配置安排。

今天就跟大家说到这，小伙伴们有任何问题，欢迎在评论区留言，也欢迎大家关注我的账号，以便第一时间受到更新资讯，谢谢大家，我们下期见~

观点更新时间：2024.3.29

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数据来源：Wind，截至2024.3.28。

注：基金管理人判定的华宝量化对冲混合风险等级为R2-中低风险，，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝量化选股混合风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。持仓信息来源于基金2023年四季报，不作为任何投资建议或保证，亦不预示未来投资方向。

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