宁沪高速2023年营业收入和净利润均实现增长，分红政策进一步提升

宁沪高速2023年业绩发布，营业收入达到151.9亿元，同比增长14.6%，归属于母公司的净利润为44.1亿元，同比增长18.5%，均符合中金公司的预期。尽管第四季度单季营业收入和净利润分别出现5.0%和38.8%的同比下滑，主要原因为上年同期归属于联营企业的异常投资收益导致基数较高，但全年业绩仍维持正增长。

2023年，公司的主要收入增长来自于通行费的恢复性增长及新路产的贡献。其中，路桥主业中通行费收入达95.1亿元，同比大增29.9%，常宜高速和五峰山大桥的表现尤为突出，分别实现43.8%和146%的同比增长。配套服务业务同比增长64.1%，得益于服务区租赁收入和油品销售的强劲增长。尽管新能源业务收入同比小幅下滑1.5%，主要受海上风电上网电量减少影响，公司整体塑造了良好的成长态势。

公司重视股东回报，2023年每股分红提升至0.47元，分红比例达到53.65%，显示了公司对股东利益的重视和其稳健的分红政策。在持续的战略布局下，宁沪高速通过拟投建无锡至太仓高速无锡至苏州段项目及收购苏锡常南部高速65%股权，展现了在苏南地区持续投资优质路产的决心，为公司长期成长添砖加瓦。

中金公司维持对宁沪高速的盈利预测不变，预计公司将在2024年和2025年继续实现盈利增长。A股和H股市场价格分别对应2024/2025年的市盈率为11.9倍/11.3倍和7.2倍/6.5倍，展现出不错的投资价值。中金给予A股和H股“跑赢行业”评级，认为宁沪高速在未来仍有上升空间，同时提醒车流量增长不及预期、经济增速下滑以及资本开支超预期等潜在风险。