消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
同期沪深300下跌0.21%、上证综指下跌0.23%，消费80指数跑输市场。
后市展望：
国常会提出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展；
重要领导人出席中国发展高层论坛并发表演讲，提出将加大宏观政策调节力度，加强政策协同配合，着力扩大国内需求，推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新等；
商务部表示正在抓紧研究《以旧换新行动方案》细化举措，在充分尊重消费者意愿的前提下，推动汽车换“能”，逐步提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，汽车终端销量韧性较强，预计3月份乘用车销量155-160万，同/环比 -3%/ +44%，预计一季度乘用车销量485万辆，同比 +16%，近期多款新车关注较高，SU7发布会后27分钟大定破5万，4月北京车展（4月25日-5月4日）多家车企重磅新车有望密集推出；
后续随着财政增量政策释放、消费品以旧换新行动方案落地情况。招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周申万一级食品饮料指数下跌0.56%，同期中证全指指数下跌1.38%、沪深300指数下跌0.21%，食品饮料行业指数跑赢中证全指、跑输沪深300。国证食品细分子行业中跌幅较大的是肉制品和预加工食品，分别下跌7.51%和4.61%。
后市展望：
产业层面，白酒板块，关注后续披露的年报一季报业绩情况。分价格带看，高端酒受益于需求刚性，增长确定性或较强；次高端酒受到商务场景恢复偏慢影响，基本面或延续分化与调整；地产酒中强品牌力的酒企有望维持平稳业绩。大众品板块，需求端与居民消费水平相关度较高，预计整体呈现弱复苏趋势，但有望受益于成本下行带来的盈利能力改善。同时板块新趋势不断演化，复调、休闲食品、软饮料等新品类仍处于高成长阶段，关注新消费下催生的行业机会。
宏观层面，食品制造业与酒饮料精制茶制造业2024年前两个月利润实现同比高增，1-2月食品制造业、酒饮料精制茶制造业、农副食品加工业利润总额累计同比分别为15.8%（前值4.2%）、14.2%（前值8.5%）、-7.3%（前值-11.0%）。细分来看，量增贡献较多，量上，1-2月白酒、啤酒、乳制品、成品糖、软饮料产量累计同比分别为2.6%（前值-2.8%）、12.1%（前值0.3%）、1.3%（前值3.1%）、2.9%（前值-13.2%）、8.0%（前值4.1%）。价上，食品制造业、酒饮料精制茶制造业、农副食品加工业PPI同比分别为-0.9%（前值-0.7%）、0.5%（前值0.7%）、-3.8%（前值-3.8%）。量增的带动下三个行业的营业收入累计同比分别为6.1%（前值2.5%）、7.8%（前值7.4%）、-3.2%（前值1.1%）。
在宏观因素与产业周期影响下，当前食品饮料消费仍处于弱复苏状态，产业延续分化与调整，市场波动中或带来较好的投资窗口期，后续若经济出现反弹，食品饮料板块有望展现较好的顺周期属性。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$$招商中证消费龙头指数增强C(OTCFUND|011854)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周申万一级农林牧渔指数下跌0.21%，同期中证全指指数下跌1.38%、沪深300指数下跌0.21%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。中证畜牧细分子行业中跌幅较大的是饲料和动物保健，分别下跌1.27%和0.84%。
后市展望：
价格端，呈现出淡季不淡的偏强行情。根据猪好多网，截至3月29日生猪（外三元）全国均价为15.34元/公斤，周环比上涨1.46%；同期15公斤仔猪全国均价为39.2元/公斤，周环比上涨7.43%。节后以来生猪与仔猪价格震荡上行，或主因部分地区产能去化较多、供给偏紧支撑价格。
利润端，价格上行带动利润回暖，同期，外购仔猪养殖利润为112.58元/头，周环比上升23.14元/头；自繁自养利润达-61.69元/头，周环比上升43.14元/头。产能端，根据农业农村部，2月全国能繁母猪存栏4042万头，环比-0.6%（前值-1.8%），同比-6.9%，23年以来存栏累计减少7.9%。当前产业端资金压力较大导致企业普遍采取收缩战略，停止扩产、以控制成本为主，以熬过行业周期底部。
投资角度，目前猪周期处于去产能至兑现猪价上行拐点的过渡阶段，投资逻辑或逐渐由产能端向价格端转移，而未来猪价高度和持续性取决于本轮产能去化的幅度和时间长度。从头均市值和PB角度，目前估值处于低位，可重点关注畜牧养殖板块投资机会。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2.33%，同期沪深300下跌0.21%、上证综指下跌0.23%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
京津冀医药联合采购平台发布《关于开展京津冀“3+N”联盟弹簧圈类医用耗材带量联动采购有关工作的通知》，本次采购方式为带量联动、双向选择，即依据采购主体使用需求，参照市场总体价格水平，综合质量等因素，联动全国各省（自治区、直辖市）带量采购价格，通过购销双方相互选择，确定中选产品，按照带量分包，实行带量联动采购，不设置强制淘汰机制，价格联动为主，进一步明确了集采政策趋于缓和的趋势；
近期市场对各公司一季度经营情况较为关注，不少公司大体一季度经营情况已有预期，更多关注二季度及下半年有基本面改善的相关方向，包括骨科、低值耗材相关领域，IVD集采结果温和，国产替代有望加速，国产发光企业出海加速中，海外本地化建设深入，骨科关节续标在即，关注相关公司补标等带来的弹性，伴随集采及行业合规影响减弱，预计行业估值和业绩确定性有望持续迎来修复；
中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
计算机板块大幅回调，IT服务与软件开发领跌。
人工智能板块整体回调，TMT板块领跌，上周计算机指数下跌6.47%，其中IT服务下跌7.37%，软件开发下跌7.30%，计算机设备下跌4.16%。
后市展望：
计算机板块依然受人工智能主题催化，估值波动较大。
计算机板块估值修复至中位数，近期受人工智能预期变化影响波动相对较大。Kimi的能力使得市场对于国内大模型重新展开预期，根据SimilarWeb数据显示，去年12月份Kimi的周访问量大约10万次上下，到了今年1月份也就40万，但从春节开始访问量疾速攀升，到现在周访问量已超过160万次，2月份访问量增长了107.6%，仅次于文心一言和通义千问。据说公司自观测到访问量高增后至今已进行了5此扩容工作，而最近使用过程中仍不断遇到因Kimi访问人数过多而无法正常反馈，从训练走向推理，算力需求空间较大。Kimi长文能力较强，长文本模型在办公、金融、法律、学术研究、医疗等领域具有广泛的应用前景，KiMi的问世使得市场对AI在B端的商业化落地预期加强，尤其是面对B端的软件开发上市公司，可以借助KiMi的打造具有竞争力的产业或者服务。
上周中国发展高层论坛落幕，国家数据局局长表示，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，全国算力一体化算力体系建设的必要性愈益突出。而近期重要领导人在北京调研时听取新质生产力发展情况汇报，除提出要加快核心技术公关，以科技创新驱动产业创新之外，指出人工智能时发展新质生产力的重要引擎，要抓住算力、数据、算法等关键攻坚突破，要大力开展“人工智能+”行动，让人工智能更好赋能千行百业，总体来讲围绕人工智能板块的政策催化不断。
计算机板块承担了智能制造与国内人工智能发展的重要角色，受此催化计算机板块关注度持续提升。且国内外人工智能技术的割裂利于国内AI产业链的发展，一方面是算力，一方面是应用，而对于软件龙头承担了B端应用落地的智能，但目前应用的发展相对较慢，但从长期维度，软件龙头ETF与云计算ETF值得关注，软件龙头一方面会受到AI技术突破带来应用升级后的产品竞争力提升的逻辑催化，同时软件也会受到数字中国建设大逻辑的催化，数字经济是未来趋势，围绕数字经济大主题，近期可关注数据要素的催化，总体而言软件龙头公司正是垂直领域信息化推进的抓手。而云计算ETF包含算力与应用，更契合人工智能产业链主题，但软件龙头ETF与云计算ETF受投资者对国内AI商业化进展预期影响估值波动相对较大。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
电子板块大幅回调，半导体领涨。
上周电子板块大幅回调，从行业涨跌来看，申万一级行业电子板块下跌4.43%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌4.49%，半导体板块下跌5.84%，电子化学品板块下跌5.63%，元件板块下跌4.17%，光学光电子板块下跌1.09%，其他电子板块下跌1.72%。
后市展望：
消费电子短期催化较多，后续可关注新品发布后的订单情况。
消费电子板块2月份以来涨幅相对较大，但内部结构有所分化，苹果链条相对较为疲软。最新消息，根据Counterpoint Research的《全球智能手机出货量预测》，2024年全球智能手机出货量预计将增长3%，达到12亿部。在加勒比及拉丁美洲、印度和中东非市场复苏的推动下，中低端市场（150-249美元）将有所反弹，得益于苹果和华为的增长，高端市场（600-799美元）预计将同比增长17%。从数据上来看，下游处于复苏过程中，全球智能手机销量自去年下半年开始复苏，数据持续向上，但或由于去库达到一定阶段，经销商备货原因，后续能否持续仍需观察下游需求。此外下游应用创新的预期未停，近期投资者对于P70预期相对较高，面世在即，相关公司股价有所表现。Canalys预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，AI PC渗透率将接近20%。在下游应用不断创新背景下，AI或可以重新燃可穿戴商机，此外今年来XR或可预期销量，基于新一代VR/MR的内容丰富度提升是未来趋势，MR功能方便用户与现实空间交互，视频、社交、办公等应用场景也有望随Quest3及Vision Pro等硬件升级迎来发展机会，后续仍需跟踪MR销量数据和排产情况。目前总体来看下游消费类需求正逐步复苏中，叠加创新周期已开启，消费电子板块今年来仍旧有较大看点。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子50ETF(SZ159779)$$招商中证消费电子主题ETF联接C(OTCFUND|016008)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
半导体板块大幅回调，分立器件领跌。
上周TMT整体板块回调，申万一级行业中电子跌幅第三，细分板块亦同步回调。从指数涨跌来看，申万半导体指数下跌5.84%，其中半导体设备下跌5.62%，模拟芯片设计下跌6.50%，数字芯片设计下跌5.60%，半导体材料下跌7.12%，集成电路封测下跌5.15%，分立器件下跌7.46%。
后市展望：
受国内半导体制造端扩产催化，国产半导体设备与材料依然面临机会。
近期SEMICON China 2024圆满落幕，盛会集结了海内外1100家半导体行业翘楚，汇聚集成电路制造、封装测试、设备制造和关键材料等领域的中外顶尖企业，展示半导体行业的最新技术和产品，同时聚焦人工智能、先进封装、先进材料等热门话题，本次盛会同样展示了中国半导体产业国产替代进展如火如荼。伴随着海外对于高端芯片设备限制的步步缩进，国内半导体各环节公司尤其是设备肩负建设中国科技产业发展的基石的使命，其关注度将越来越高。
从实际来看近年来在国产替代持续推进下，国产设备产品持续迭代，产品系列逐渐丰富，在国内半导体产能持续扩产下获得了快速成长的机遇，与整体业绩亦较为相符，近几年来半导体设备材料的增速远高于整体半导体产业。且从前期公布的2023年年度报告来看，龙头公司营收与盈利能力持续增长，新签订单规模提升，显示行业景气在持续回升过程中。2023年以来半导体设备厂商与晶圆厂积极推进验证与导入，本轮半导体周期开启后国内半导体设备公司的签单有望再高增长。SEMI预计2024年全球半导体设备有望达到1053.1亿美元，同比增长4%，其中晶圆制造设备销售额有望达到931.6亿美元，同比增长3%，其中存储客户将是重要驱动，同比增长有望突破10%，国内半导体公司同样会受益于相应领域对半导体设备的需求爆发，预期2024年国内大半导体制造商的资本开始将大幅提升，国产半导体设备或将继续高增长，一方面是随着晶圆厂稼动率的修复，头部晶圆厂的招标量将会得到释放，另外一方面是随着国产设备的成熟，招标中国产设备的比例或将大幅度提升。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
双碳ETF（159641）
上周回顾：
同期沪深300下跌0.21%、上证综指下跌0.23%，碳中和指数跑赢市场。
后市展望：
国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，光伏1-2月光伏新增装机为36.72GW，同比+80.27%，2024年1-2月实现风电新增装机容量9.89GW，同比+69.35%；国内1-2月国内储能并网容量达到2.91GW/7.74GWh，功率规模同比增长131%，1-3月份储能系统合计新增招标29.55GWh，同比增长43%，1-3月份新增中标容量19.34GWh，同比增长46%，3月储能系统中标均价0.61元/Wh，储能EPC中标均价为1.24元/Wh；
新能源方向上游资源品（碳酸锂、硅料等）价格探底后阶段性企稳，节后需求也在逐步启动，行业排产明显提升，关注后续储能、光伏装机增长情况，以及新能源车新车型带来的销量情况，高碳减排领域，关注电力市场化改革进展，钢铁建材等关注稳增长持续落地带来的需求改善。
双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。$双碳ETF(SZ159641)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）下跌1.26%，同期沪深300下跌0.21%、上证综指下跌0.23%，电池指数跑输市场。
后市展望：
三月第四周电动车销量16.7万辆，周环比+6.0%，新能源车渗透率44.4%，预计3月新能源车销量70+万辆，同比+31%，月环比+88%，主要系2月受春节假期因素影响，基数较低，SU7发布会后27分钟大定破5万，神行/麒麟电池上车以及800V等新技术应用持续推进，4月北京车展（4月25日-5月4日）即将来临，多家车企重磅新车有望密集推出；
商务部表示正在抓紧研究《以旧换新行动方案》细化举措，在充分尊重消费者意愿的前提下，推动汽车换“能”，逐步提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，上海市生态环境局局长表示，2024年将加速推进公共领域用车全面电动化，开展上海港绿色能源加注试点；
排产情况看，3月份排产上修后，4月环比仍有望提升10%左右，头部企业排产已恢复到较高水平，产能利用率持续回升，也对行业基本面形成支撑；
消息面上看，头部电池企业与海外车企洽谈 LRS （技术授权） 模式合作，计划在北美（美国或墨西哥）共同建设LFP动力电池工厂，目前看LRS是突破美国市场的稳妥方式；短期市场对一季度业绩关注度提升，预计随季报预期落地前后市场关注点会切换至二季度有边际修复环节，包括新技术落地、利润见底及产能利用率改善等；
新技术方面，国内外固态电池进展加速，半固态电池有望率先装机；继续跟踪电动车销量情况、行业产能变动情况、产业链价格企稳情况，以及海外相关电池政策变动情况。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）下跌2.33%，同期沪深300下跌0.21%、上证综指下跌0.23%，生物科技指数跑输市场。
后市展望：
2024年全国药品注册管理和药品上市后监管工作会议在成都召开，会议按照全国药品监督管理工作会议总体部署，总结2023年工作，分析当前形势，部署2024年重点任务，会议强调优化创新药审评审批机制，加快新药好药上市速度，提高政务服务质量，打好加快发展医药新质生产力“攻坚战”；
商务部召开医药行业外资企业圆桌会议，就推进全球医药领域创新合作、外资医药企业在华发展等议题进行交流；
新疗法领域，NASH、下一代放射性偶联药物等关注度较高，创新方向有望迎来较多催化，AACR、ASCO等重要学术会议在二季度召开，多家国内创新药企重磅数据有望发布，医药领域全球创新前沿技术持续进展，GLP-1双激动剂临床数据积极、细胞治疗实体瘤领域关注较高；医药技术创新迭代、新需求不断释放，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技指数ETF(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2024/03/30，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
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