华新水泥（600801）2023年年报关键数据及投资亮点：
年度业绩表现：2023年公司实现营业收入337.57亿元，同比增长10.8%；归属于母公司净利润为27.62亿元，同比增长2.3%；扣除非经常性损益后的归母净利润为23.22亿元，同比下降10.0%。公司计划每股派发0.53元（含税）现金红利。
业务板块增长：
水泥业务：全年水泥及熟料销量6190万吨，同比增长2.5%，完成计划任务的109%，海外新增产能854万吨/年。单吨销售均价和毛利分别为311元和81元，分别同比下降29元和3元。
混凝土业务：销量2727万方，同比增长66.4%，新站点增至23家，产能达到1.22亿方。混凝土业务毛利占比提升至13.1%。
骨料业务：全年对外销量13137万吨，同比增长99.7%，受益于新增产能6700万吨，年底产能达到2.77亿吨/年。骨料业务毛利占比上升至27.3%，非水泥业务毛利占比总计达到44%，同比提高了8个百分点。
季度业绩动态：第四季度营业收入继续保持10.8%的同比增长，毛利率为27.7%，环比第三季度下滑2.3个百分点，这可能是由于水泥平均售价和吨毛利受市场需求疲软的影响而降低。
费用与利润率：期间费用率微升，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.5%、5.4%、0.9%、2.1%，财务费用率上升源于长期借款余额增加引起的利息支出增长。销售净利率为9.5%，同比下降0.4个百分点。
资本运作与现金流：2023年公司资本开支为48.50亿元，同比下降37.2%，体现了在行业环境变化下投资节奏的合理控制。全年计划资本支出69亿元，侧重于骨料、混凝土、海外水泥产能及替代燃料建设。经营活动现金流量净额为62.36亿元，同比增长36.5%，表明公司现金流状况良好。资产负债率降至51.6%，同比下降0.4个百分点。
盈利预测与评级：考虑水泥行业供需环境和地产投资趋势，分析师下调了2024-2025年的归母净利润预测至25.45亿元和32.17亿元，并新增2026年预测为35.81亿元。以2024年3月29日收盘价计算，对应市盈率分别为11.2倍、8.8倍、7.9倍，维持“增持”评级。
风险提示：需关注水泥需求恢复程度不及预期、非水泥和海外业务拓展不如预期、房地产信用风险失控以及市场竞争加剧等风险因素。
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