吉比特2023年营收下滑但毛利率高，预计未来业绩改善

吉比特公司2023年度报告显示，虽然全年营收下降至41.85亿元，同比减少19.02%，但毛利率保持在88.53%的高位。在销售、研发和管理费用分别为11.27亿元、6.79亿元和3.15亿元的情况下，公司2023年归属于母公司的净利润达到11.25亿元，净利率为26.89%。第四季度单独来看，营收同比下滑34.35%至8.78亿元，但归母净利润为2.66亿元，展现出《问道》端游及相关手游的收入和利润稳定性。

广发证券的研究报告进一步指出，随着《问道》手游和《一念逍遥》手游在2024年第一季度的畅销榜排名提升，加之春节活动的推动，预计公司未来收入将会有所增长。此外，吉比特公司备有多款自研和代理游戏即将上线，包括已获得版号的SLG游戏《最强城堡》，旨在布局全球市场。预计2024年至2025年归母净利润将达到10.97亿元和12.73亿元。

广发证券基于即将上线的新游戏和公司的全球化战略，给予吉比特公司2024年18倍市盈率估值，合理股价约为274.09元，并维持“买入”评级。同时，研究报告也提醒投资者注意版号风险、营收不及预期和行业竞争加剧等潜在风险。