上海机场2023年业绩符合预期，净利润大幅转正

中金公司在最新报告中指出，上海机场（股票代码未提供）2023年全年业绩与市场预期一致。报告显示，该公司2023年收入达到110.47亿元，同比增长102%，归母净利润由2022年的-29.95亿元转为正值9.34亿元。第四季度独立来看，公司实现收入31.26亿元，同比增长131%，环比增长2%，净利润达4.37亿元，表现优于2022年同期的-8.92亿元和2023年第三季度的3.64亿元。

随着客流量的恢复，上海机场的收入得到了显著提升，其中全年免税收入约为18亿元。2023年，公司的旅客及货邮收入同比增长246%，非航业务同比增长82%，包括商业餐饮和物流服务业务分别同比增长334%和8%。上海机场于2023年12月开始执行新的免税合约，第四季度确认的租金约为4.8亿元。

报告还提到，上海机场的营业成本较去年仅增长了4%，但其投资收益实现了大幅改善，同比增长274.35%，这主要得益于德高动量、地服公司及油料公司的投资收益大幅增加。

发展趋势方面，点评指出随着客流量修复加速，建议关注新免税合约下的销售表现以及四期工程的进展。上海浦东机场四期扩建工程预计将于2027年基本完成，并于2028年正式运营，届时机场的保障容量将达到1.3亿人次。

中金也调整了对上海机场2024年和2025年的净利润预测，分别下调13%和14%至33.06亿元和44.51亿元，并维持40元的目标价不变。该目标价对应2024年市盈率的30倍，考虑到国际出行的加速修复，市场对公司的风险偏好有所改善。

报告提醒，存在风险包括客流恢复不及预期、免税销售表现不佳以及资本开支超预期等。此外，报告的内容完全源自研究机构，不代表上海机场公司立场，也不构成任何投资建议。