南方航空毛利率回升显现盈利弹性，信达证券维持“买入”评级

信达证券于2024年3月31日针对南方航空发布的2023年度业绩报告发布了点评，看好其盈利能力的逐步改善并维持“买入”评级。根据报告，南方航空2023年全年营业收入达到1599亿元，同比增长83.7%，归母净亏损大幅缩减至42.09亿元，减亏284.73亿元。公司毛利率从2022年的负21.6%明显修复至7.72%，尽管仍低于2019年水平，但盈利弹性已开始凸显。

报告指出，尽管国际及地区线营收复苏步伐较慢，导致全年业绩出现较大亏损，但国内航线收益和利润表现突出。公司通过有效的成本控制，尤其在非油成本管理上取得显著成效，支撑了收益和毛利率的改善。此外，南方航空的运力和机队规模维持行业前列，2024年初的客座率和运力表现超过了预期，显示其市场竞争力及运营效率的提升。

信达证券预测，基于国内外航线恢复以及供需关系的加速改善，南方航空在2024-2026年期间的归母净利润将分别达到60.23亿元、91.21亿元和111.78亿元，体现了公司未来三年的强劲盈利前景。对此，信达证券对南方航空给出了正面的评价，并强调了出行需求复苏、国际线路恢复、油价波动及汇率变化等潜在风险。

报告提醒，本点评基于信达证券的研究报告，不代表投资建议，投资者应注意相关风险。