摘要
3月硅片排产69.75GW创新高，电池排产维持60GW，组件排产54GW。据中国有色金属工业协会硅业分会公众号， 3月国内硅片产量69.75GW，环比增长9.04%，单月产出再创历史新高。3月份两家一线企业产量为26.5GW，一体化企业产量为21.1GW，专业化企业产量为22.15GW，各家企业均保持不同幅度的增长。电池采购近期开始囤货硅片，主要因为硅片安全边际逐渐提升，囤货所承受的跌价损失风险逐渐降低所致。
光伏新增装机36.72GW，同比增长超80%。3月25日，国家能源局发布了1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。其中，太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。今年1-2月光伏行业延续了过去一年蓬勃发展的势头，全年新增装机规模有望再创新高。
硅片、电池片价格波动，其他环节平稳。据Infolink Consulting公众号，3月21日-3月28日，多晶硅致密料均价为67元/kg，环比下降1.5%；硅片：P型182/210硅片均价分别为1.80、2.50元/片，环比分别下降5.3%和3.8%；N型182/210硅片均价分别为1.75、2.70元/片，环比分别下降5.4%和8.5%；电池：PERC电池182/210均价分别为0.37、0.36元/W，环比分别下降2.6%和2.7%；TOPCON电池均价0.46元/W，环比下降2.1%；组件：单玻182/210、双玻182/210四种型号组件均价分别为0.90、0.93、0.92、0.95元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为0.90、0.88元/W，环比持平，印度、美国、欧洲、澳洲组件分别为0.22、0.31、0.12、0.12美元/W，环比持平，TOPCON组件均价0.96元/W，HJT组件均价1.20元/W，环比持平；玻璃：3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为25.75、16.50元/平方米，环比分别为上涨1.0%以及持平。据中国有色金属工业协会硅业分会微信公众号价格统计：本周（3月21日-3月28日）N型棒状硅、P型棒状硅几乎没有成交，暂未形成价格。N型颗粒硅有少量成交，成交价格区间为5.90-6.20万元/吨，成交均价为6.01万元/吨，环比下跌1.15%。
最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值偏低。我们选取52家光伏企业作为样本，根据Wind数据，光伏板块最近一周（3月25日-3月29日）涨跌幅-5.37%，跑输沪深300指数5.22个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠后；光伏板块2024年3月29日TTM-整体法估值为10.94倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于偏后部分，估值相对偏低；光伏板块TTM整体法估值自21年底以来持续下降，目前已经低于18年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300的估值溢价0.97倍，仍处于历史偏低水平。
投资建议。我们认为光伏板块自23年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于18年低谷；我们认为23年以来光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性；建议关注组件一体化企业隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等，逆变器企业阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份等，专业化龙头企业通威股份、钧达股份、爱旭股份、TCL中环、弘元绿能、大全能源等，辅材龙头福斯特、福莱特、中信博、金博股份等，绿电龙头正泰电器、林洋能源等。
风险提示。行业政策风险；竞争加剧风险；新技术风险；产品价格波动风险。
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文章来源：海通证券
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