交银施罗德·刘鹏：不追求信息差、追求认知差的大制造基金经理

N20强基金经理系列，重新回顾我比较看好的基金经理。

一、背景

北京理工大学经济学学士、中国人民大学金融学硕士，2014年6月毕业后加入交银施罗德，先后覆盖了电力设备、新能源、机械及军工等制造业细分赛道，2018年5月任职基金经理，管理规模116亿。

二、投资方法

做三年预期回报率的滚动。在自己有定价能力的范围内，找到一批可跟踪、可复制、可解释的股票，并且从中动态选择预期回报率较高的股票进入组合。

选股要求可跟踪、可复制、可解释，喜欢信息公开透明的公司，跟踪起来不累，比拼的是对公开信息的解读。

信息不透明的公司存在信息差，刘鹏不追求信息差，追求认知差。信息差是不可持续的，认知差才是可持续的。

三、业绩

2018年5月29日上任交银先进制造基金经理，2018年到2022年业绩特别好，连续5年排名“”优秀“”。2023年亏损24.11%，业绩排名“一般”。2024年亏损2.46%，业绩排名“良好”。

刘鹏任职期间交银先进制造涨幅100.66%，相对偏股混合型基金指数有超额收益。

四、持仓

美中不足，刘鹏是大制造风格基金经理，重仓电力设备、军工、机械设备、电子。消费、医药、金融等其他行业仓位很少。

五、业绩剖析

2019年到2021年是制造大年，交银先进制造分别涨60.01%、75.57%、37.48%。刘鹏也把握住了2021年风格切换行情。

2022年交银先进制造下跌14.76%，同类排名“优秀”。上半年抓住新能源、军工的反弹行情，因为预期回报大幅下降，整体配置难度提升，反弹后降低了仓位。

十月末加仓港股互联网、白酒等“经济总量复苏”收益品种，以及港股生物大分子CXO龙头公司，四季度收获了比较凌厉的反弹。年底前对“经济总量复苏”收益品种进行了收益兑现。

2023年交银先进制造下跌24.11%，同类排名“一般”。

2023年交银先进制造减仓新能源、减仓疫情受损股。三月以后对经济持观望态度，抵御经济下行选择了军工（2018年大部分时间表现出强韧性，2023年三月两会公布军费增速7.1%超预期），但三季度开始军工行业订单和估值都受到了影响，防御性板块反而影响了组合表现。

六、最新观点

长周期看，我们要从GDP国家转成GNP国家，但资产的转移不同于商品出口，面临风险。历史上几乎所有完成这种转型的国家，都要直接或间接具备全球军力投放能力。相比较而言，我们的军工发展路还很长。这是我们依然重仓该板块的重要原因。

从结构上看，能源、科技、制造、生物医药领域的创新是更强的结构性机会。

高度关注AI带来的科技革命。

七、总结

刘鹏投资逻辑顺畅，定期报告沟通顺畅，符合我的审美标准，历史业绩优秀。

不足之处是能力圈在大制造，可以作为方向型基金经理配置。

风险提示：

股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。

另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变，

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