光环新网：300383；20230422、20230912、20240401
2023年四季度，营收和2季度一样，净利润较2季度7900万元减少4300万元，扣非减少4500万元，什么原因？。23年非经常性损益1300万元，较上年2700万元减少1400万元。整体毛利率跟上年持平。
公司将拿出1.8亿左右用于分红，是近年来最高一次
2023 年 1-6 月公司实现营业收入38亿元，较上年同期增长 5.50%；实现营业利润 34,852.59 万元，归属于上市公司股东净利润 25,291.79 万元，较上年同期减少 24.16%。报告期内，受经济复苏放缓因素影响 IDC 供需矛盾依旧突出，下游行业客户需求未出现明显提升，客户上架速度放缓，受价格下降、部分客户退租等因素影响，IDC 业务营业收入较去年同期仅增长 1.36%。同时由于新增数据中心固定成本增加、现有机房的降耗改造、电价调控政策等影响导致公司数据中心运行成本持续增加，IDC 业务毛利率较上年同期下降 4.11%，降至 39.29%。云计算业务继续保持平稳增长，营业收入较上年同期增长 7.43%，其中无双科技营业收入较上年同期增长 9.12%。无双科技部分客户因受行业政策等影响投放预算下滑显著，通过调整客户结构积极拓展新的业务市场,在收入规模启稳增长的情况下毛利率有所下降。（半年度无双科技销售6亿元，净利润1023万元；去年一整年无双科技销售21亿元，净利润773万元）22年汇兑损失6600万元,23年营收开始增长，好事情。受汇率波动影响，公司 2023 年上半年美元贷款产生汇兑损失 4,360.01 万元。未来若美元汇率继续大幅上涨，将对公司业绩产生不利影响。
2023年，公司稳步发展互联网数据中心业务（IDC 及增值服务）和云计算业务，主营业务未发生重大变化。2023年公司实现营业收入 785,546.32 万元，同比增加 9.24%；实现营业利润 49,145.52 万元，归属于上市公司股东净利润38,795.89 万元。报告期内，公司加大市场营销力度，努力提升服务品质，持续推进各地数据中心建设和资源交付进度，IDC 及增值服务实现收入 222,148.70 万元，较上年实现增长 6.28%，云计算业务实现收入 554,433.46 万元，较上年同期增长 10.56%。受美元汇率波动和美联储持续加息的影响,报告期内因美元贷款产生汇兑损失人民币 6,372.81 万元，利息支出 8,202.89 万元，公司已提前归还了全部美元贷款 16,650 万美元。
截至 2022 年 12 月 31 日中金云网计提商誉减值准备 90,729.89 万元，无双科技全额计提商誉减值准备 44,386.87 万元。本次计提后，中金云网的商誉账面价值为 104,504.34 万元，无双科技的商誉账面价值为 0。
2023年无双科技销售15亿元，净利润-2398万元；去年一整年无双科技销售21亿元，净利润773万元
2023年一季度投产机柜从上年的4.7万个到现在的4.8万个，上架率从70%以上到70-80%之间，在转好。2季度末，投产机柜为5万个；上架率75%；
截至2023年末已投产机柜达 5.2 万个，全国范围内各数据中心项目全部达产后将拥有超过 11 万个机柜的运营规模。
2024 年 3 月，公司进一步扩展算力业务范围，在天津赞普云计算中心部署了可供客
户使用的推理场景算力资源，为京津冀地区人工智能、大模型等高新产业提供高标准、多元化的智能算力基础设施服务。受美国对尖端人工智能芯片的出口管制收紧影响，算力中心部署进度不及公司预期。截至目前，公司算力中心已具备约600P 算力规模，对公司业绩影响较小，未来对公司业绩的影响将取决于客户需求及算力服务规模等因素。
2022年房山二期项目部分机柜实现交付正式投放市场，天津宝坻数据中心一期项目主体结构顺利完成封顶，同时启动天津宝坻二期项目，京津冀地区已投放机柜上架率逐步提升。 2022 年 1 月长沙项目正式开工，截至报告期末，长沙一期项目已顺利封顶。
m国限制企业对华在关键经济领域的投资是否对企业影响较大（亚马逊）？
导致2022年无双科技收入降至 22 亿元，降幅超过 20%。百度等媒体投放渠道的返点由于业务规模的缩小减少约 37%，导致毛利较上年整体减少约 8,500 万元。该块业务23年更加恶劣。
22年电费比上年增加了2亿元，增幅50%左右，23年小幅增加6%。2022财务费用增加1.2亿元，主要为利息增加和汇率损失,2023年财务费用跟上年持平。
报告期内在北京亦庄太和桥地区的亦庄绿色数据中心试点部署算力中心，采用英伟达 A800 八卡模组服务器组建算力业务能力，于 2023 年 8 月正式向行业客户开启高性能算力业务，与科研机构、互联网公司等多家客户洽谈合作意向。算力中心同时配备 AMD 模组服务器，由子公司光环云数据为用户提供多元异构算力调度平台，逐步构建光环新网多品牌智算服务体系构架。后续公司将继续投入更高性能配置的 H800 八卡模组服务器，搭建业界强悍的算力基础设施。借助高标准、高等级的算力硬件，为大模型训练、深度学习、高性能计算等应用场景提供高性能智算服务。公司的算力平台业务还处于试点起步阶段，存在服务器订货时间不确定、AI 服务器部署上架不及时等风险，进而影响算力业务进展节奏，预计对 2023 年业绩不会产生重大影响，未来对公司业绩的影响将取决于客户需求及算力服务规模等因素。
业绩和估值：半年报和季报都已公布，当前动态估值44倍，当前能看到是公司icd业务毛利率下降较多（2个点），主要原因应该是近年来固定资产投资较多，折旧较多。近年来该块业务毛利率较高，能带来较好的收益。但是当前看企业财务报表，若企业财务真实的话，暴雷可能较小。
2020年末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 16亿元，其中，5.9亿元预计将于 2021 年度确认收入，326,159,240.83 元预计将于 2022 年度确认收入，200,039,436.97 元预计将于2023 年度确认收入
2021年末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为33亿元，其中15亿元元预计将于2022年度确认收入，846,174,122.22元预计将于2023年度确认收入，352,307,868.49元预计将于2024年度确认收。
202206末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 40亿元，其中15亿元元预计将于 2022 年下半年度确认收入，1,251,585,879.69 元预计将于 2023 年度确认收入，521,968,698.65元预计将于 2024年度确认收入。
202212末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 55亿元，其中22亿元预计将于 2023 年度确认收入，1,122,364,693.48 元预计将于 2024 年度确认收入，782,809,536.76元预计将于 2025 年度确认收入。
202306末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 61.7亿元，其中19亿元预计将于 2023 年下半年度确认收入，16亿元预计将于 2024 年度确认收入，10.6亿元预计将于 2025 年度确认收入。
2023年末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 8,528,537,449.37 元，其中，4,926,012,566.40 元预计将于 2024 年度确认收入，1,751,202,244.39 元预计将于 2025 年度确认收入，875,684,996.43元预计将于 2026 年度确认收入。
若数据未造假，企业订单充足，24年营收增长可期。
主营情况：公司主营业务较为简单：主要为云计算收入（70%）和idc服务（30%），说白了就是代理亚马逊业务和服务器出租收入；毛利润在2022年半年度分别为7.5%、43.4%；2022年末，该两项分别是6%，37.3%;202306,分别是7.8；39.3%；2023年末是202306,分别是7.8；35.8%，但是idc毛利率这几年一直下降，同时半年度高于年底也是比较普遍。
股东情况：实际控人为自然人看点不多。需要注意的是2022年原增发股东解禁，解禁股东成本价格11.7元，解禁2022.6.29；到9月底，海通和银银河证券还有ubs ag 已经大幅减持或者离场。但广东国资背景的两家公司股东尚未离场，最新股东情况看，广东国资股还在，略微减仓；其他股东方面易方达基金和社保资金已入场，这是好迹象，说明机构也在看好发展前景；年底股东变化不大。
主要题材和概念：云计算、数据中心、数字经济、REITs、华为合作、算力等，这些行业特别是数字经济在2023年从国家层面是比较支持的。公司还有REITs概念，若这个成功，公司负债率将大幅下降。但是当前公司REITs项目仍处于国家发改委的评审过程中，尚需完成政府主管部门相关审批许可程序（无明显最新进度）。算力未来可能是一个炒作热点。
技术形态和成交量：20230104跟随行业板块连续2天放量大涨，基本可确定实现技术反转，同时1月31号借业绩利空实洗盘和吸筹，当日放量大跌。
当前技术走势处于空头排列中，成交量未见明显放大。后续走势不明朗。
近期和历史较大事件：企业当前主要的几个大项目进展程度？固定资产折旧财务上的处理对业绩的影响？公司2023年IDC业务毛利率下降1.55%，主要原因为新增投产转固的数据中心固定成本增加、现有机房的降耗改造、电价调控政策等影响导致公司数据中心运行成本显著增加；短期内供应量增加迅猛，需求端势能不足，导致数据中心租赁价格下降；部分客户因紧缩预算出现退租的情况，综合上述因素报告期内公司IDC业务毛利率有所下降。
后续idc业务能带来良好业绩，云服务预计继续亏损，阿里云今年继续降价；综合订单情况和财务费用减少预期，业绩以稳定增长为主。
操作计划：观望为主，可小仓位中长线持有。
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