合煦智远嘉选混合型证券投资基金2023年报告期内基金的投资策略和简要展望
$合煦智远嘉选混合A(OTCFUND|006323)$$合煦智远嘉选混合C(OTCFUND|006324)$
#高股息煤炭股价值重估？##预计面板Q2需求提升，如何掘金？#
一、投资策略和运作分析
2023 年国内 A 股总体是个平衡市，虽然各类股指皆有不同程度的下跌，但沪深 A 股股票的中位数涨幅为 3%。经过持续三年的熊市，2023 年底 A 股的估值到了历史低位，市场情绪也悲观到了极点，市场持续下跌的状况将会有所改变，预计投资者的收益在 2024 年会好于 2023 年。我们需要注意国内经济的产业结构转型特征，放眼长远，传统产业在经济中的主导地位将会逐渐被新兴产业所替代，这个过程将会比较漫长，2023 年则是这个演进过程的一部分。在这样的市场环境中做投资，一方面我们坚信价值投资具有永久的生命力，同时认为行业配置十分重要，即在周期中能够顺势而上的行业中多选择优质投资标的才会更有可能获得超额收益。
在投资运作上，我们继续遵循“以质为先+以价为重+采取系统化分散和动态均衡来控制回撤”的投资模式。在资产配置方面，我们坚持三顺原则，即板块配置注重“顺周期、顺政策、顺行业”，看重宏观政策、经济周期、行业趋势等因素对配置资产价格的影响。同时，我们一贯注重基金净值回撤的管理，在净值大幅回撤时会适当采取降低组合整体风险暴露的方式，以减少投资者低位赎回的缺憾。在标的选择上，本基金注重投资标的的质价比的合意性，注重投资标的的“三低”特征，即关注低 PE、低 PB、低 PEG 标的特征。在综合考虑 A 股市场的整体风险收益特征的前提下，通过适当的分散配置策略与三低特征的选股策略来提升组合的投资收益。
二、简要展望
展望 2024 年，经济的弱复苏趋势会延续到下半年，之后仍存在一定下行压力，产业结构调整特征与 2023 年大致一致，货币政策、财政政策全年继续总体保持宽松。2024 年，我们继续坚持以质为先、以价为重核心选股策略，组合管理方式暂不做大的调整。我们对2024 年市场的投资机会相对乐观，这种投资机会主要来自产业结构的调整，总体有如下展望：
1、美国经济不会走向大的衰退，但会进入降息周期，有利于国内股市环境的改善。
2、中美股指中前 20 大权重股存在很大的差异，A 股权重股以传统产业为主，美股则以高科技产业为主，这导致中美股市走势既没有同步性，也没有可比性。
3、权重股决定股指的走势与空间，A 股股指总体继续呈平衡市特征，但总体投资收益预计会好于 2023 年。
4、智能制造会引领产业结构转型。智能制造兴起是全球趋势，也是第四次工业革命的标志，国内企业在这个领域内具有优势。
5、国内科技龙头企业在新技术领域的突破，会导致人工智能、通信等产业链中相关产业竞争格局逐渐发生改变。
6、重点关注黄金，看好黄金价格上涨。同时也关注低生产成本的原油、煤炭生产企业。
7、人口总量下行，房地产继续下行，其他传统消费、钢铁、基建等行业都会面临不同程度的下行压力。投资传统产业需要重视弱周期、高分红、低估值特征。
8、产业结构调整决定投资组合收益呈现分化特征。行业配置决定投资收益的差异，受益产业结构转型的投资组合回报相对会更加出色。
站在在现在这个时点，A 股经过 3 年的调整，核心资产的估值已经处于便宜的位置。2024 年 A 股投资要两手抓：按照“三顺”原则做资产配置，坚持“三低”策略选择个股。投资运作上我们继续坚持以质为先、以价为重核心选股策略，组合管理方式不做大的调整，确保投资风格的延续性。
数据来源：合煦智远嘉选混合型证券投资基金2023年年度报告
数据截至：2023年12月31日
风险提示：
尊敬的投资者：
本基金每开放日开放申购赎回，赎回业务需要在开放日常申购赎回业务后办理，请投资人提前做好资金安排。本基金适当性风险等级为R3-中风险，适合C3及以上的投资者。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。合煦智远基金管理有限公司作为基金管理人及直销销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、合煦智远基金管理有限公司（以下简称”基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站 http://eid.csrc.gov.cn/fund 和基金管理人网站https://www.uvasset.com 进行了公开披露。中国证监会对相关基金的注册，并不表明其对相关基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于相关基金没有风险。
本文作者可以追加内容哦 !
