芯片产业是国家工业和科技发展的重要基石，它不仅直接关联到一个国家的信息化水平和经济竞争力，还关系到国家安全和战略自主性。高质量的芯片能够推动信息技术、人工智能、通信网络等多个领域的进步，为各行各业提供强大的技术支持和创新动力。
一、半导体景气度回升，重视周期上行的投资机遇。
根据美国半导体行业协会，1月全球半导体销售额为476.3亿美元，同比增长15.2%，环比减少2.1%，同比增速扩大3.6pct；其中中国半导体销售额为147.6亿美元，同比增长26.6%，环比减少2.5%。全球和中国半导体销售额均连续3个月实现同比正增长，且涨幅继续扩大，行业景气度较高。细分品种上，存储芯片延续上涨趋势，1月DRAM及NAND合约价均继续上涨，2月DRAM现货价上涨，NAND现货价稳定。根据TrendForce统计，4Q23全球DRAM量价齐升，产业营收环比增长29.6%至174.6亿美元，预计1Q24DRAM合约价环比上涨约两成。
图表：半导体销售额数据与申万半导体指数走势
周期复苏与股价走势的背离。本轮行业周期已于23年3月见底并连续10个月回升，但股价表现出现明显背离，或反映市场对成熟制程产能过剩、先进制程难以突破的担忧。向前看，随着周期复苏带动板块业绩回暖，华为引领国内高端芯片突破，板块终将回归合理价值区间。
二、行业复苏带动业绩回暖，国产替代趋势明确
展望2024-2025年半导体行业，各机构均认为行业有望迎来新一轮上行周期，比如SIA预计2024年市场将实现两位数增长，Gartner预计全球半导体市场将连续两年实现超 15%增速，结构上，AI技术革新、存储需求复苏、汽车景气延续可能是核心增量。人工智能（AI 服务器、AI PC、AI 智能手机等）将在 2024 年继续成为半导体行业的主要增长驱动因素。
周期复苏带动半导体公司业绩回暖。随着产业链库存消化、基本面逐步回归健康，2023年业绩预告显示全年行业利润端承压，但是半导体封测、设计等环节四季度业绩已明显改善。未来随着消费、工业类需求企稳，算力、汽车电子和风光储等新能源应用持续拉动，板块公司业绩将进一步修复。
国产替代趋势明确，催化半导体周期复苏。我国半导体产业链目前的国产化率只有30%左右，大国科技博弈背景下，未来发展空间巨大。值得重视的是，华为芯片突破，将加速芯片设备材料零部件等领域国产替代进程，同时将催化半导体周期复苏。$中芯国际(SH688981)$
三、看好半导体投资机会，可借道指数基金参与
芯片板块作为我国发展新质生产力的核心环节，目前处于周期复苏的阶段，国产替代和AI产业催化将加速近期修复。对于看好半导体板块投资机会，当前还未参与的投资者，推荐大家可以通过指数基金的方式参与。
$芯片ETF(SZ159995)$跟踪的是国证半导体芯片指数，指数覆盖芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等核心产业链和支撑产业链，代表性强。国证半导体芯片指数成份股“少而精”，以龙头公司为主。与市场上其他同类半导体芯片指数不同，国证半导体芯片指数成分股数量只有30只。因此，国证半导体芯片指数中大市值风格相对另两只指数华半导体芯片和中证全指半导体指数总市值更突出。从海外经验来看，美国上市的几只芯片行业主题ETF的持仓数量基本都是在30只左右的，主要原因是投资半导体芯片产业，最有投资价值的是龙头公司，而龙头公司数量本身就不会特别多。
截至4月1日，国证半导体芯片指数的市净率PB值为3.69，处于近五年的2.97%分位，估值性价比较高。高风险高波动指数，建议定投。
图表：国证半导体芯片指数PE处于历史中枢位置
数据来源：Wind，时间截至：2024/04/01
另外，芯片产业的自主可控能力是保障国家信息安全的关键，有助于减少对外依赖，确保在全球化背景下的竞争优势和战略主动权。因此，发展和掌握先进的芯片制造技术，构建完整的产业链，对于提升国家的综合国力和国际地位具有至关重要的作用。#华为折叠屏向“三折”演进，产业链影响几何？#
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1、芯片ETF159995联接基金（008887/008888）
芯片ETF跟踪国证半导体芯片指数（980017.CNI，指数简称：国证芯片）30只成分股集合A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等龙头企业，其中包括中芯国际、闻泰科技、北方华创等。全市场规模最大的芯片科技类指数基金，最新规模262.52亿元。（数据来源：ifind，2023.12.29）
2、$消费电子ETF(SZ159732)$ 联接基金（018300/018301）
消费电子ETF跟踪国证消费电子主题指数（指数代码：980030.CNI，指数简称：消费电子指数）选取公司业务领域属于消费电子板块，包括手机产业链、可穿戴智能设备、智能家居等细分领域的上市公司中日均总市值前50名证券作为指数样本，反映沪深北交易所消费电子行业优质上市公司的市场表现。#重回风口？半导体产业链全线走强#
风险提示：以上产品风险等级为R4（中高风险），所提基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
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