债市一周回顾及点评
近期人民币汇率有所企稳，跨季流动性好于预期，短端利率因银行跨季配置需求增加，下行幅度较大，10Y 国债也再次突破2.30%关口，利率曲线整体呈现陡峭化下行。近期，市场对国债供给节奏与方式、央行购债的讨论较多，后续仍需关注货币与财政的配合机制。经济数据方面，官方制造业PMI 录得50.8%，环比上升1.7pct，制造业强势反弹，较大程度是由于春节偏晚，复工复产的影响更集中于3 月释放，观察可持续性。1-2 月工业利润同比增长10.2%，基数因素扰动明显，去年仅为-22.90%。目前看，资产荒格局尚未好转，流动性仍充裕，机构做多情绪尚未见扭转，整体环境仍有利于债市。
转债市场回顾及后市展望
上周转债市场震荡调整，中证转债指数下跌0.49%，本年度下跌0.81%。截至3 月29 日，全样本转债价格中位数112.14 元，百元溢价率20.89%，周度环比均小幅下跌。风格上股性转债依然好于偏债转债。行业上TMT 高位调整，金融、军工等板块小幅上涨。
当前转债估值仍在低点，且债底支撑的确定性较强，在股市无系统性风险、纯债机会成本下降的环境下看好转债配置需求回升。方向上，科技成长方向或已相对拥挤，四月份年报季可依托业绩或政策催化作高低切换，同时警惕信用风险扰动。
本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind
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