ST的世界，既带来退市的风险，也有新的机会。
金一文化，注册资金9.6亿，2014年在深交所中小板上市。
不得不说，从有数据可查的2009年，到敲钟上市的2014年，再到2017年，金一文化的净利润呈逐年增长态势，从一千多万/年，一路走高到3个多亿/年。那些年，金一文化的“含金量”确实不错。
想当初，公司的创始人钟葱，是当时A股深交所最年轻的上市公司董事长。
扩张：溢价收购，引发危机
2014年上市当年，金一文化就开始一系列疯狂并购和资本运作。
上市半年，金一文化即开展并购，先瞄准“越王珠宝”。当时的越王珠宝，全部股权的评估值为9个亿，但账面净资产仅4.48亿，金一文化吃掉“越王珠宝”100%的股权，交易对价是9个亿，溢价增值率高达102%。
2015年5月至2017年9月，金一文化以发行公司债等形式，再募资28亿，并且再高溢价收购金艺珠宝100%股权、捷夫珠宝100%股权、臻宝通99.06%股权和贵天钻石49%股权。
并购，好处是减少竞争对手，把对手纳入旗下，扩大自身版图；坏处往往是“蛇吞象”的游戏，容易被脆弱的资金链“反噬”。
截至2021年，投资者在金一文化获得的现金分红仅一个亿，而上市后公司累计募资120多亿。具体的资金投向，除了并购扩张主营业务，小额贷、民营银行、智能穿戴等都成为金一文化布局的新业务，这些业务都很烧钱。
大肆的业务扩张、高溢价并购、布局新业务，并没有带来稳定的业绩增长。从而有了2018年，公司首次出现亏损，不得不卖身于北京海淀区国资委的故事。
卖身：实控人变更
2018年，金一文化的实控人，变更为海淀区国资委。
因为前期疯狂扩张的惯性使然，国资接手后也继续亏损。
2018年卖身前，控股股东碧空龙翔持有金一文化17.9%股份。钟葱直接持有金一文化12.89%股份，并通过碧空龙翔间接控制金一文化17.9%的股份，合计控制30.78%的股份，是金一文化的实控人。
2018年，由于金一文化、钟葱和碧空龙翔均出现资金危机， 8月间，钟葱、钟小冬将其分别持有的碧空龙翔69.12%、4.2%的股权转让给国资背景的“海科金集团”。
这样，“海科金集团”就持有碧空龙翔73.32%的股权；而由于碧空龙翔对金一文化的控股关系不变，所以“海科金集团”就间接控制金一文化。
海科金集团的实控人，是北京海淀国资委。
由此，北京海淀国资委就成为金一文化的实控人。
2020年之后，碧空龙翔、钟葱所持的金一文化股权被司法拍卖，海科金集团通过全资子公司北京海鑫资产竞拍竞得以上股份，导致金一文化的控股股东变更为海鑫资产，持股比例为29.98%，但实控人仍为北京市海淀国资委。
海科金集团入主金一文化之后，利用强大的国资背景，确实解决了金一文化部分资金问题，但资金使用都是有偿的，并且金一文化依然面临巨大的资金缺口。
国资接手5年来，直至重整之前，金一文化其实并没有实现业绩改观，公司营收从2018年149.4亿连续下滑至2020年的38.7亿，2021年的29.5亿，2022年的18.2亿，2023年的15.1亿，以及对应的净利润在2018年亏损0.94亿，在2019年缓解为盈利0.4亿之后，从2020年到2022年持续三年亏损合计78亿。截至2022年底，公司净资产已经为（负）34亿，由此再引发控股股东“海鑫资产”申请的重整程序。
立案：证监会的关注
已代理众多股票索赔、获赔的江苏胜衡律师事务所主任宋联民律师指出，金一文化多次受监管部门关注。2018年以来，金一文化累计收深交所问询函6次，累计收深交所关注函9次。
2021年1月底披露的2020年业绩预告显示，2020年预损约24亿-34亿，而2019年净利润尚有0.6亿，并且2020年前三季度仅亏4.5亿。这番业绩“大变脸”的时点，适逢两家亏损子公司刚度过三年业绩承诺期，因而引起监管注意，要求公司分析主要财务指标是否明显异常，并就前三季度巨额应收账款38.42亿及子公司（前述的“越王珠宝”、“金艺珠宝”、“捷夫珠宝”）商誉计提减值准备的相关事项阐释合理性，并说明公司是否存在调节利润，进行财务“大洗澡”。
2022年的财报，被审计机构出具了保留意见的审计报告，涉及公司更正存货跌价准备。2023年5月15日，金一文化收到北京证监局《警示函》，该函认为，金一文化对其2020年、2021年财务数据进行追溯调整，显示其信息披露存在违规情形。
宋联民律师认为，凡在 2023年4月30日之前买入金一文化股票，且在2023年4月30日晚间收盘时仍然继续持有这只股票的投资者，可以网络搜索律师机构，积极加入索赔，前期无任何维权费用成本。
重整：或激发活力
一家上市公司，为什么要重整？
重整，是股东、上市公司、债权人几方博弈或者共赢的最好结果，各方既分担重整成本，又共享重整成功的好处。对于陷入困境但确有重整价值的上市公司来说，重整能挽救上市地位，恢复持续盈利能力。
对于各类债权人来说，重整虽然导致“债权打折”“债务豁免”，但却能够统一解决，切实获得清偿。
从公司角度看，重组的重头戏，是债务重组，能够帮助企业锁定负债规模，化解债务压力，保护核心经营资产，避免核心资产流失，并最终通过业务的梳理和资源的注入，助力企业实现业务升级。
2023年 9月13日，北京一中院裁定批准《重整计划》。
与其他破产重整公司类似，金一文化迎来巨额新增股本，转增后的总股本增至26.69亿股。这些转增股不是向现股东分配，而是根据用途对半分配。其中8.54亿股用于引入重整投资人，并由重整投资人提供资金受让这些股份，相应资金用于根据重整计划支付破产费用、清偿各类债务、补充公司流动资金等；其余8.54亿股用于抵偿金一文化的债务。
按照重整的普通债权清偿方案，10万以下的债权部分，将全额兑付，10万以上部分的清偿方案较复杂，债权人既可选择按照31%的清偿率一次性现金受偿，也可以选择“合伙份额+以股抵债”式清偿。
按照以上方案，剩余未获清偿的债权，在重整计划执行完毕后一律豁免，不再清偿，让公司利空出尽，轻装上阵！
上述重整方案，让金一文化的重整效果明显。
年报显示，2023年初，公司短期借款59.22亿，占总资产123.84%，而期末短期借款则为零，这主要归功于基于重整方案确定的债权清偿方案，已经偿还了短期借款。
从存货看，2023年初，存货价值31.45亿，占总资产65.8%，期末存货价值仅3.9亿，占总资产17.6%，这也归功于重整，剥离掉部分子公司，使存货相应减少所致。
应收账款，从2023年初2.98亿下降到0.14亿。
货币资金，从期初仅2.07亿，占总资产4.34%，到了期末增至15.9亿，占总资产的比例72.63%，资金的来源？当然是重整投资人投入的资金所致；接下来，希望公司有非常好的资金使用计划。
截至发稿，金一文化的市值为81.42亿元。
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