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金信精选成长混合A/C(018776/018777)

成立时间:2023年9月14日

最新规模:0.91亿    来源:年报,截至2023年12月31日

基金经理孔学兵自2023年9月14日起开始管理该基金

市场回顾及运作分析

2023年,经济增长和社会预期等层面均经历了较为明显的压力挑战,尽管宏观调控政策趋向积极,监管层在制度设计和交易层面也不乏相关积极举措,但自2021年以来市场赚钱效应的持续恶化进一步引发悲观情绪的发酵,A股市场经历了艰难且复杂的流动性挤出过程。

根据我们对中国金融市场变化的近距离感知,我们认为,市场对一些长期前景和结构性矛盾展开了过于悲观的情绪性表达,当下市场面临的困难局面,相当重要的解释是地产超调和民营经济收缩,对居民资产负债表构成的冲击,以及就业与收入增长预期不佳共同产生的叠加效应。市场情绪和社会预期的系统性修复,除了市场自身的出清程度,或许还需要等待重大宏观变量或大力度改革举措的出现。

本基金成立于2023年三季度末,按照拟定的中长期策略,面对市场环境和规模变化等挑战,我们重点布局了以半导体国产替代为核心的硬科技成长方向,以“弱化周期波动、聚焦国产替代”为基本策略。借助短暂的时间窗口,本基金11月中旬曾创造了一定的收益基础,遗憾的是年末至2024开年,在市场系统性风险压制下,本基金净值出现了较大程度的波动和回撤,面对净值回撤以及市场定价功能紊乱与估值结构崩塌,作为基金的管理者,我们深感痛心与遗憾,与投资人深度共情。

后市展望

2024开年,多重不利因素叠加下,A股市场部分投资者信心趋于崩溃,悲观情绪的蔓延与发酵,引发市场系统性风险爆发,流动性收缩成为市场定价的决定性力量,推动A股市场开启了惨烈而快速的估值结构扁平化收缩,科技成长方向成为市场估值结构崩塌的重灾区,相关行业与核心公司进入到历史罕见的低估值区间。

冷静审视当下市场所面临的困境,我们认为,市场信心的实质性的修复可能需要宏观管理者在改革开放举措、社会预期管理、市场顶层设计等诸多领域开展有针对性的务实探索。对市场参与者而言,过度悲观没有意义,长期问题的短期化表达可能也不是理性与务实之举。

半导体国产替代方向,可能是不确定市场中少数具备中长期确定性的方向性资产类别,其中技术门槛最高的前道设备环节目前国产化率较低,涂胶显影、量测检测等设备环节,刚刚实现了国产化突破,仍有很大的整体提升空间。未来2-3年国产半导体设备、核心零部件和关键材料厂商将迎来难得的发展机遇和市场准入窗口,在新一轮中美科技竞争中,逐步从量变走向质变,在产品高端化和品类扩张进程中重塑竞争格局。

展望2024,终端市场库存持续消耗,国产替代进程有望加速。智能手机、服务器、汽车以及PC等四大应用市场有望恢复增长,与AI相关的高性能运算方向可能是新的芯片契机,另外存储等环节在国际巨头减产、国内存储大厂扩产推进、AI算存一体化与国产高端手机等增量需求拉动下,有望出现库存出清加速,供需结构改善,存在较为丰富的结构性机会。

当前时点,想对持有人说...
艰难市场环境下,前瞻2024年可能出现的行业基本面重大改善,并审视当下历史性的估值低位,或许我们更需要做的是识别、坚持和守候。未来,我们将紧密跟踪产业趋势边际变化和重点公司业务进展,努力挖掘高质量、可持续增长的优质标的,力争以良好的中长期业绩回馈各位投资者朋友,还请各位保持足够的耐心和信心,坚持长期理念,等待市场积极的变化。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信精选成长混合混合风险等级为R3,适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级及匹配意见为准)

$金信精选成长混合A(OTCFUND|018776)$$金信精选成长混合C(OTCFUND|018777)$$金信稳健策略混合A(OTCFUND|007872)$$金信稳健策略混合C(OTCFUND|020436)$$金信行业优选混合发起式A(OTCFUND|002256)$$金信行业优选混合发起式C(OTCFUND|020451)$

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