加大对成长领域一线白马股的配置

类似2023年，2024年的核心问题仍然是需求能否重新带来中高速增长。信创、网络安全等板块受政府IT开支的影响较大，需要密切跟踪订单的同比变化。垂直行业软件市场需求具有一定的韧性，优秀公司竞争力在22年和23年的弱势环境下得到了检验。AI等科技前沿行业的股价对当期报表的倚重程度较小，资本市场情绪容易极端化。我们认为这些前沿领域的进展非一日之功，国内相关领域的技术能力和商业化落地能力仍在不断进展中，板块仍将有比较大的投资价值。电子领域特别是消费电子领域在23年下半年更多讲的是产品创新周期下的相关性。从相关性到因果性再到个股的业绩弹性需要在24年有所进展。我们对电子板块仍然会保持较多比例的配置。除此之外，我们密切关注需求具有一定刚性的军工板块。

从风格角度看，经历2024年年初的调整，成长板块内部出现了一个显著特征，就是优质白马股的估值在经历两年的回落后被进一步压缩。一线白马公司和二线公司的估值差出现明显收敛。这使得即使考虑业绩增速的差异，业绩增速的稳定性也会使得估值差收敛后的一线白马股的吸引力在增强。我们会加大对成长领域一线白马股的配置。

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